国金证券李立峰：不看好春节前后至二季度的市场行情

昨日，国金证券2016年策略会上，国金证券策略团队表示：不看好春节前后至二季度的市场行情，2016年A股“暖阳”行情或在下半年。

国金证券策略分析师李立峰认为，对2016年上半年行情持相对偏谨慎的观点，春节至二季度的市场需要消化过高的估值。

他表示，2016年行情具体细分三个阶段：第一阶段，“春季行情”面临兑现期，波动理应加大，建议降低预期回报率，风格上以成长主导；第二阶段，春节前后经济乍暖还寒，“金改”代替“转型”占据主角，春节前后市场预期会出现摇摆，A股步入调整期；第三阶段，全年“暖阳”行情寄托于下半年。随着市场风险偏好的重建，A股有望企稳回升，风格上仍以“成长”为主，另需提防年末的“价值”行情逆袭。

他认为，2016年对资金需求量会有所提升，1月份市场面临着一轮之前被窗口指导的潜在减持压力，2015年7~12月估计有近3000亿减持的筹码被推移至2016年上半年。同时2016年是新股供给的“大年”，预计新股发行300~500家。

行业配置方面，关注“1+2”领域。2016年，国金证券重点推荐A股“红海”中的“蓝海”领域——“现代服务业”。主题首推“迪士尼”，其次推荐“国企改革”主题。

李立峰表示，行业配置基准方面：不要配置与价格相关的行业。由于对2016年经济，特别是2016年前三个季度的经济持有偏谨慎的看法。2016年行业配置中，与价格相关的行业最大的弊端在于极强的周期性，带来操作上的困难。

市值因素的权重大于估值因素的权重。“存量行情”下，市值因素的考虑大于估值因素。无论是从推动股价上涨所需的资金量或是市值增长面临的“天花板”来看，“中小市值”行业或个股仍是2016年配置的重点方向。