券商:娱乐消费景气度爆棚影视板块活跃 八股破茧成蝶

第9页:华策影视:打造互联网时代全球一流的综合娱乐传媒集团

第1页:传媒行业周报:年底娱乐消费景气度爆棚,影视板块表现活跃

第2页:光线传媒:栏目制作与电视剧业务拖累利润增速,看好动漫及内容IP布局

第3页:万达院线:从跑马圈地到创新转

第4页:华谊兄弟:优质IP龙头,完善全产业链布局

第5页:华录百纳:携手韩红成立华录百纳娱乐公司,深度布局音乐产业

第6页:鹿港科技:与IP作者长期合作,开拓艺人经纪业务

第7页:中文在线:泛娱乐生态系统和在线教育双管齐下

第8页:禾欣股份:影视龙头再腾飞,网络剧霸主地位奠定

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华策影视:打造互联网时代全球一流的综合娱乐传媒集团

华策影视 300133

研究机构：长城证券 分析师：张珂 撰写日期：2015-11-24

投资建议

我们预计公司2015年~2017年EPS分别为0.62元、0.80元和1.09元,当前股价对应PE分别为49倍、38倍和28倍,公司作为国内影视龙头,顺应时势,率先提出全网剧和SIP产品矩阵战略,未来基于海量的娱乐全内容和多种爆款头部产品,探索更多的包括营销、艺人经纪、IP授权、衍生品等多种的变现的商业模式。后续基于核心内容,进行包括金融、旅游、体育、广告、地产多个产业融合,打造“互联网时代全球一流的综合娱乐传媒集团”,维持“强烈推荐”评级。

内容连接一切,规模驱动创新:公司作为我国电视剧行业一线龙头,剧目精品化优势显著,电视剧制作量、播出量均为行业第一。公司顺应行业趋势,将电视剧业务升级为全网剧,用精品的制作水平做新形态内容,进一步提升剧目盈利水平。面对高速爆发的综艺市场,公司通过引入杜昉团队、成立华策爱奇艺和投资天映传媒全面加强综艺节目研发板块。电影方面,公司成立华策影业,专业性的开展电影投资、制作和发行。在发行团队组建基本完成的基础上,公司又与上海高格影视、韩国NEW、最世文化进行战略投资合作,加强制作端的力量,进军一线电影公司。

全力推进SuperIP战略,泛娱乐市场价值凸显:“SIP”战略的核心即彻底打通互联网和影视娱乐接线,从IP开发的最初既对剧目、电影、网络剧、游戏,乃至电商衍生品等全产品线进行设计和一揽子运营。通过SIP战略,单个IP面对的不仅仅是电影或者电视剧市场,而是能横向打通整个泛娱乐市场,其价值远超面向单一市场的价值。公司目前手握多项重量级IP,并且今年全年新增7000万用于IP储备,通过与互联网渠道深度融合、SuperIP积累、超级制作班底、多内容形式开发变现来进一步构建核心竞争力。

打造“互联网时代全球一流综合娱乐传媒集团”:公司未来基于海量的娱乐全内容和多种爆款头部产品,在传统的已有的商业模式基础之上,探索更多的包括营销、艺人经纪、IP授权、衍生品等多种的变现的商业模式。基于核心内容,进行包括金融、旅游、体育、广告、地产多个产业融合,力求成为“娱乐内容价值提升者”。

风险提示:全网剧或电影票房不达预期;SIP战略进展不达预期。