券商评级：大盘整理蓄势 12股你值得拥有

第10页:陆家嘴:提速期,等风来

第1页:世联行:业绩增长平稳,结构持续优化

第2页:科远股份:业绩快速增长,清洗机器人、锅炉CT共推持续发展

第3页:深圳机场:流量中长期空间已经打开

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第8页:恒顺醋业:非经常性收益致净利润大幅增长,期待体制改革提升效率

第9页:应流股份:静待核电放量

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第11页:海通证券:前三季度净利润增124%,国际化再下一城

第12页:康美药业:主业保持快速增长,互联网医疗战略持续深化

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陆家嘴:提速期,等风来

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶,刘璐 日期：2015-10-29

陆家嘴发布15年三季报,前三季度实现营收42.29亿元,同比增28%;归属母公司净利11.27亿元,同比增14%;EPS0.60元。

租售双双提速,年度目标游刃有余:公司营业收入增幅显著,主要来自租赁收入增量,因受结算周期影响,报告期结算收入同比有所下降,但销售额却创峰值,前三季度销售额逾30亿,已超额完成全年年度目标。公司素来不以周转见长,受益于行业环境改善、产品一线区位优势,以及公司具竞争力的定价策略,今年的销售去化能力明显提升,这也是公司转型以来的成长与积累。

国企改革风口,成行在即:6月11日浦东区正式发布国资国企改革18条,首批浦东国资直属公司改革方案显现端倪。9月,张江高科也迈出国企改革重要步伐,隶属于浦东国资委的陆家嘴集团有望成为下一批改革方案的受益者,届时股份公司也将迎来扩张与发展的契机。

深耕自贸区,凸显禀赋优势:公司55%的土地储备位于自贸区陆家嘴金融贸易区内,战略资源优势明显。7月公司还竞得了浦东花木一地块,说明尽管坐拥平台优势,但公司并未放松对于核心区域通过市场手段进一步深耕。

投资高峰财有余力,谋求多元产业新格局:工程投资处于近年来峰值,净负债率在中报的基础上进一步提升11个百分点,但鉴于国企背景的融资优势,今年销售回款大增,同时前滩项目也政策性减资进一步充实流动性,货币资金达近年新高,公司财有余力,为公司推进“一业为主,相关多元”战略打下基础。

盈利预测与投资评级:随着自贸区政策扩围和推进,公司资源禀赋仍是其长期看点。我们认为陆家嘴是A股中具备条件做持有物业运营商并兼具成长空间的唯一标的,加之国企改革的催热效应,凸显公司禀赋优势。预计公司15-16年EPS分别为1.00、1.17元,维持“增持”评级。