张学武：抓住邮轮旅游产业黄金发展机遇 10股志存高远

第8页:厦门港务:估值依然吸引 调高至“收集”

第1页:张学武:抓住邮轮旅游产业黄金发展机遇

第2页:渤海轮渡:A股唯一邮轮标的 享受行业高速增长红利

第3页:太阳鸟:游艇金融迈出关键一步

第4页:上港集团:集箱业务稳定增收 整合资源做强主业

第5页:世纪游轮:销售回暖和油价下跌带来业绩大幅增长 全年预增2成以上

第6页:中国船舶:生产经营好转 海工表现优异

第7页:北部湾旅:变更募投项目 调配运力进军蓬长航线

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第9页:天津港:受益自贸区+京津冀战略的港务龙头

第10页:上海佳豪:签署大额天然气合同 拓展能源分销市场

第11页:海峡股份:主业确认反转 海洋大旅游前景可期 股价空间打开

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厦门港务:估值依然吸引 调高至“收集”

类别：公司研究 机构：国泰君安证券(香港)有限公司 研究员：周一帆 日期：2014-11-21

厦门主要港口的吞吐量符合我们预期。根据交通部数据,在2014年前9个月,厦门主要港口累计集装箱吞吐量为628万标准箱,同比增长7.6%;累计一般货物吞吐量为1.5052亿吨,同比增长6.9%;累计外贸货物吞吐量为7,585万吨,同比增长11.0%。

公司公布其2014年上半年净利润为1.91亿元人民币,同比上升40.9%。每股收益为人民币0.070元。收入为28.37亿元人民币,同比上升45.8%。收入主要由集装箱业务和交易业务推动。由于新增码头的贡献,公司上半年集装箱吞吐量同比增长59.7%至349万标准箱。

调整2014-2016年盈利预测。基于2014年上半年业绩以及预期新增码头会贡献额外吞吐量,我们上调公司2014-2016年盈利预测。2014年-2016年净利润分别上调至3.87亿元,4.20亿元以及4.55亿元人民币。

上调至“收集”评级及上调目标价至2.60港元。当前股价交易在11.6倍2014年市盈率。如果与同业比较,该估值依然较低。并且,我们认为新增码头的吞吐量增长潜力令人期待。因此,我们上调投资评级至“收集”并且上调目标价至2.60港元,相当于14.3倍,13.0倍和12.0倍2014-2016年预测市盈率。