中兴通讯:中期业绩大幅增长,抢占5G卡位物联网
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉,周明,王胜 日期：2015-08-27
本报告导读:
公司2015上半年净利润同比增长43%,达到16.2亿元,绝对额为历史最好水平。我们认为,通信基建、智慧城市、物联网的相继落地,将使中兴面临历史较好发展机遇。
投资要点:
维持“增持”评级,维持目标价25.28元。公司上半年业绩大幅增长,净利润达同期历史最好水平。我们认为,随4G网络建设、“宽带中国”战略、智慧城市规划不断推进,以及物联网时代逐渐来临,公司将面临历史较好发展机遇。维持2015-2017年EPS为0.85/1.04/1.17元,维持目标价25.28元及“增持”评级。
有线无线业务齐开花,中期净利润大幅增长。公司上半年收入459.4亿元,同比增长21.8%;实现净利润16.2亿元,同比增长43%,净利润金额为历史同期最高。折算Q2,收入达249.4亿,同比增长34%;净利润达7.3亿,同比增长44%。业绩表现优异的原因主要是在运营商转型流量经营、“宽带中国”战略落地、“提速降费”计划推行的大背景下,国内4G建设进度加快,运营商加大有线交换及接入系统的投入,国际4G项目业务规模增长并且合同盈利能力改善。“十三五”期间通信基建投入有望持续加大,我们判断公司业绩将继续快速增长。
布局智慧城市与物联网,抢占5G时代领跑位。我们预计“十三五”规划中智慧城市投资将达8000亿元,中兴通讯作为通信网络设备商和智慧城市总承包商,将因此而获得广阔的成长空间。另外,物联网时代逐渐临近,工业互联网、智慧家居等应用通信需求暴增,为准5G技术带来巨大发展机遇。公司作为布局准5G技术最为积极的厂商之一,拥有大量先进无线技术储备及世界最多物联网专利,有望率先受益。
风险提示:智慧城市因地方财政制约影响进度;终端市场竞争加剧。
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