改革预期升温 B股公司探索重生之路

改革时机渐成熟

东电B首开B股改革先河，于2013年2月21日被换股吸收合并，在上交所上市。继东电B之后，新城B股“B转A”方案也获得证监会通过，成为第二个“B转A”的改革案例。

实际上，多年以来B股市场基本处于停滞状态，基本丧失了融资的功能，面临重新定位，重新发展的迫切要求。B股市场出路何在？该如何改革？十几年来，这些问题都是业内争论的焦点。对此，2014年发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出，稳步探索B股市场改革。

同时，部分B股公司也行动起来积极寻求解决方案“自救”。2012年8月，中集集团提出“B转H”方案，并于同年底以“介绍上市”的方式在港交所主板成功挂牌交易，成为首家实现“B转H”的B股公司，开启了沪深B股市场实质性改革的大门。

此后，相继有一批公司跟进。比如，万科也成功实践了B转H模式；上柴股份决定大量回购发行在外的B股；东南电力则将B股改革与集团公司的整体上市结合起来，提出了B股换A股的思路。

安信证券分析认为，2014年7月以来，B股市场新增开户明显增多，除了受益A股牛市格局之外，投资者对B股市场改革预期也越来越强烈。当前沪港通已经运行一段时间，使用效率不断提高。深港通的准备工作也在有序进行。港交所和沪深交易所互通局面将全面形成，B股市场的改革时间窗口已打开。