中电环保:业绩增长符合预期,充足订单提供后续盈利保障
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邓莹,童飞 日期：2015-07-28
报告要点
事件描述
中电环保(300172)公布了2015年半年报,主要内容如下:公司实现营业收入27,305.04万元,较去年同期增长7.07%;营业成本18,389.62万元,同比下降0.64%;实现利润总额4,940.90万元,同比增加38.75%;累计实现净利润4,215.69万元,较去年同期增长39.88%;实现EPS0.12元。2季度营业收入18,692.32万元,同比增长1.27%,环比增加117.03%;营业成本12,560.03万元,同比下降6.15%,环比增加115.45%;实现净利3,276.44万元,同比增加32.82%,环比增加248.84%;单季度EPS0.09元。
事件评论
公司坚持“环境治理综合服务商”定位,污水治理、固废处臵和烟气治理三大业务板块全面爆发。公司目前已形成包括工业水处理、市政污水处理、固废处臵和工业烟气治理在内的多元化产业发展格局。今年上半年营业收入同比增长7.07%,具体情况为:工业废污水项目实施增加,收入同比增加1,740.91万元;受益于南京江宁南区污水厂项目的实施,市政污水项目收入同比增加2,225.26万元;固废处臵实现收入同比增加2,035.22万元;烟气治理项目实习收入同比增加781.11万元。
在手订单充足,成为公司未来业绩增长的核心保障。今年上半年,公司新承接合同额2.03亿元,其中:工业水处理1.91亿元、烟气治理0.12亿元;目前拥有在手合同金额合计为11.58亿元,其中:工业水处理6.95亿元、市政污水处理4.17亿元、烟气治理0.74亿元。在手订单金额合计约为2014年全年收入规模的2倍,未来大量订单的结转将加速转化为公司收入,成为公司后续业绩增长的保障。
“水十条”正式落地,预计将带来超过两万亿的投资额,公司的污水处理业务迎来新一轮发展时机。“水十条”对工业废水治理、市政供水及污水处理等提出了一系列的提标改造要求,形成了对污水治理市场的巨大需求,引燃了水务板块的投资热情。公司有望凭借领先的工业水处理技术、多元化的运营模式和强大的市场拓展能力在市场竞争中脱颖而出,极大地受益于这一轮的投资行情。
盈利预测:预计公司2015-2017年EPS为0.30元、0.38元和0.47元,公司积极谋求转型,在其他环保行业有所斩获,看好转型的环保公司,我们维持公司“增持”评级。
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