券商评级：震荡波动为清洗筹码 12股血战到底

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第2页:汉鼎股份:积极布局转型金融,租赁征信来打头阵

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第6页:佳都科技:人脸识别国家标准即将出炉,公司业务加速落地

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第11页:东方航空:引入达美航空,加速践行太平洋计划

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得润电子（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

得润电子:中报平稳,瞄准未来

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学 日期：2015-07-28

投资要点:公司车联网业务成功概率高,有望落地巨头合作,实现“保险后装+车企前装”火力全开模式。重视公司全球视野、灵活机制、资源禀赋,互联网模式UBI、P2P、O2O 将加速需求爆发,预计公司将成为汽车服务领域千亿市值的有力竞争者。

中报平稳,瞄准未来。2015年中报发布,公司营业收入同比+37%,归母净利润同比+0.44%,表现平稳,符合预期。汽车业务快速增长,推动营收扩张,外延扩张和研发费用增加成本影响短期盈利,但奠定未来收获的基础。

车联网产业化加速,抢占万亿级市场。依赖Meta System 成熟商业模式,预计公司车联网业务定将快速产业化,抢占UBI 车险2万亿、二手车3万亿、后市场2万亿的巨大市场空间。车联网推动汽车生活便捷、节能、高效、安全,车联网大数据正形成商业化契机。

巨头合作启动,“保险后装+车企前装”火力全开。公司车联网成功概率高,有望落地巨头合作(太平保险、上汽集团等),实现“保险后装+车企前装”火力全开模式。作为汽车行业的互联网“入口”,价值变现和市值体现将在装车规模扩张中体现,预计15-18年装车量25、200、500、1000万,市值潜力巨大。

29亿元定增方案启动,全面支持各业务板块。定增预案29亿,全面覆盖FPC、Type-C、新能源汽车、车联网等多个业务领域,并有57.83元/股对产业成本形成显著支撑。

盈利预测与投资建议。公司1-9月经营业绩预测区间为0.81-1.09亿元,对应3季度归母净利为0.28-0.57亿元,同比-34%至+33%,主要可能受到汽车行业景气度下滑、研发费用保持高位的影响。预计2015、2016年EPS 为0.55元、0.75元,对应2015年7月27日收盘价PE 分别为84倍、61倍。目标价为75元,对应2015年PE 为137倍,维持买入评级。

风险提示。电子市场竞争加剧。汽车行业低迷。UBI 车险推进低于预期。