亿帆鑫富：与国药一心签署转让协议 搭建肿瘤药梯队
类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司
核心观点：
公司公告与国药一心签署技术转让协议，搭建肿瘤药梯队。
公司公告称拟以2.35亿元自有资金受让国药一心制药的7个血液肿瘤药品种和1个皮肤科肿瘤药品种，本次技术转让作为公司必要的技术储备，为未来公司在抗肿瘤领域的长期发展奠定基础。
品种集中在血液肿瘤领域，避开肺癌等竞争激烈的实体瘤领域。
①公司本次收购的抗肿瘤药物集中在血液病领域，血液肿瘤包括各类白血病、多发性骨髓瘤以及恶性淋巴瘤。白血病占恶性肿瘤的第八位，淋巴瘤也在前十位，多发性骨髓瘤发病率在血液肿瘤里面占10%。②本次转让品种包括硼替佐米、达沙替尼等重磅明星药物，也包括普乐沙福、氯法拉滨等二线品种，这些药物在国内大多由跨国企业垄断，目前面临专利过期的状态，内资企业有望实现进口替代。
长效脂质体药物未来潜力巨大。
脂质体领域技术壁垒高，市场空间大：目前SFDA获批的脂质体品种仅有3个，分别是紫杉醇(1家，绿叶思科)、多柔比星(石药、常州金远、复旦张江)、两性霉素B(上海新亚)，国内市场空间在10亿元以上。本次亿帆鑫富获得长春新碱、两性霉素B两个脂质体新药，我们认为未来潜在的空间均在10亿元以上。
新药品种储备日渐丰富，品种梯队逐步完善。
公司在目前主要产品—单独定价的头孢他啶之后，相继布局长春西汀、吡拉西坦、硝苯地平缓释片等心血管品种，LG生长激素、缩宫素鼻喷雾剂等高端专科生物药，妇阴康洗剂等OTC重磅产品，此次布局肿瘤药公司的产品梯队进一步丰富，为长期发展打下扎实基础。
盈利预测与投资评级。
公司轻资产模式运营，获取新品能力强。我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元，对应PE35/28/22倍，给予“买入”评级。
风险提示新产品上市低于预期的风险；主导产品招标降价的风险。
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