长盈精密:扩产CNC,增资广东天机,增长动能持续
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王亮 日期：2015-07-22
事件:
长盈精密公告拟变更部分募投资金投向,变更为以1.67 亿元扩产CNC结构组件项目,1 亿元用于增资公司全资子公司广东天机工业智能系统有限公司。
点评:
金属机壳扩产凸显公司信心,未来强者恒强公司的金属机壳的逻辑我们此前反复强调,归结起来就是“需求端热+全工序能力缺+盈利弹性大”,而好的金属机壳厂商核心竞争力在于在非常短的时间内把项目做起来,因为一个产品的生命周期也就是6 个月(6 个月要生产80%的产品),所以需要金属机壳厂在3 个月内提起良率,交出货来,厂商要有极强的管控能力是稀缺的。由于金属机壳多是定制化产品,此次扩产一方面显示公司信心,另一方面也显示当前优秀金属机壳加工管控能力供应应求,强者恒强。
增资广东天机,布局工业4.0 和智能制造,未来增长有持续动力在“机器换人”的大背景下,未来数年国内工业机器人的产值将达到数百亿元。公司在金属加工和移动智能终端制造领域积累了丰富的自动化及机器人系统应用集成的经验,其智能车间、智能工厂具备公认的国内外高水平。广东天机是公司的全资子公司,也是公司打造工业4.0 生态和智能系统的平台。通过此次增资,广东天机发展将进一步加速,未来将与国内外知名同行加强合作,通过拓展与整合来做大做强这一自动化与智能制造平台,实现公司的横向拓展。
15~17 年EPS 分别为0.99/1.40/1.95 元,给予公司“买入”评级
公司上半年业绩增长强劲,全年高增长是大概率事件。通过此次扩产与增资,公司未来几年金属机壳业务高增长的态势进一步确立,同时在智能制造和工业4.0 领域的发展将得到加速。未来公司将不仅是国内外金属机壳龙头,更将是全球自动化龙头企业。我们预计公司15~17 年EPS 分别为0.99/1.40/1.95 元。公司未来增长确定性强,布局领先。我们给予公司“买入”评级,继续推荐。
风险提示
金属机壳普及进度不及预期的风险;消费电子需求增速放缓的风险;新业务拓展慢于预期的风险。
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