亿帆鑫富:与国药一心签署转让协议,搭建肿瘤药梯队
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2015-07-22
核心观点:
公司公告与国药一心签署技术转让协议,搭建肿瘤药梯队。
公司公告称拟以2.35亿元自有资金受让国药一心制药的7个血液肿瘤药品种和1个皮肤科肿瘤药品种,本次技术转让作为公司必要的技术储备,为未来公司在抗肿瘤领域的长期发展奠定基础。
品种集中在血液肿瘤领域,避开肺癌等竞争激烈的实体瘤领域。
①公司本次收购的抗肿瘤药物集中在血液病领域,血液肿瘤包括各类白血病、多发性骨髓瘤以及恶性淋巴瘤。白血病占恶性肿瘤的第八位,淋巴瘤也在前十位,多发性骨髓瘤发病率在血液肿瘤里面占10%。②本次转让品种包括硼替佐米、达沙替尼等重磅明星药物,也包括普乐沙福、氯法拉滨等二线品种,这些药物在国内大多由跨国企业垄断,目前面临专利过期的状态,内资企业有望实现进口替代。
长效脂质体药物未来潜力巨大。
脂质体领域技术壁垒高,市场空间大:目前SFDA获批的脂质体品种仅有3个,分别是紫杉醇(1家,绿叶思科)、多柔比星(石药、常州金远、复旦张江)、两性霉素B(上海新亚),国内市场空间在10亿元以上。本次亿帆鑫富获得长春新碱、两性霉素B两个脂质体新药,我们认为未来潜在的空间均在10亿元以上。
新药品种储备日渐丰富,品种梯队逐步完善。
公司在目前主要产品—单独定价的头孢他啶之后,相继布局长春西汀、吡拉西坦、硝苯地平缓释片等心血管品种,LG生长激素、缩宫素鼻喷雾剂等高端专科生物药,妇阴康洗剂等OTC重磅产品,此次布局肿瘤药公司的产品梯队进一步丰富,为长期发展打下扎实基础。
盈利预测与投资评级。
公司轻资产模式运营,获取新品能力强。我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元,对应PE35/28/22倍,给予“买入”评级。
风险提示新产品上市低于预期的风险;主导产品招标降价的风险。
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