康得新:大跌下勇推员工持股计划,估值安全高成长确定的化工新材料优选标的
康得新 002450
研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2015-07-06
事件:公司公布员工持股计划草案,拟向公司及下属子公司员工不超过380人(不含公司董事、监事、高级管理人员)筹集不超过0.8亿元,在股东大会通过员工持股计划后6个月内,通过二级市场购买公司股票,锁定期不少于12个月。本员工持股计划委托长信基金管理,并计划认购长信基金设立的长信基金-涌信A号的次级A3份额。长信基金-涌信A号上限合计为6.4亿元,设立优先级份额和次级份额(次级A2和A3份额),公司控股股东康得集团有限公司为长信基金-涌信A号优先级和次级A2份额的权益实现提供担保。公司将于7月21日召开临时股东大会讨论相关事宜。
市场剧烈震动下,逆势推出高杠杆员工持股计划,公司未来发展可期:A股市场近两周整体大幅震荡,公司在目前时间推出员工持股计划,杠杆比例高达1:7,并且直接通过二级市场购买公司股票,此举不仅仅是完善员工与全体股东利益共享与风险共担机制,提高公司的凝聚力和竞争力,更是以实际行动来树立市场信心,传播正能量,体现出对公司未来业绩的信心。
大格局、执行力强的新材料公司:见下页
布局互联网+智能化新概念新能源汽车生态链:见下页;
打造互联网+3D智能显示产业平台:见下页;
公司现金流充裕,各项项目稳定进行:见下页;
三大板块快速发展,高杠杆员工持股计划彰显信心,维持买入-A评级,目标价50元:我们认为公司成长空间应当重估,公司在光学膜、碳纤维、石墨烯等项目未来均是百亿空间,3D产业成型后盈利空间也在百亿元,预计每个产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值500亿美元的空间。预计公司15-16年EPS分别为1.07和1.68元(考虑增发摊薄),维持买入-A的评级,目标价50元。我们横向比较目前化工新材料大市值公司,无论从公司高管的能力、执行力、估值和成长的匹配性还是公司未来产品的空间、稀缺性,都是优先选择的标的。
风险提示:光学膜价格下滑、新项目市场拓展进度低于预期等风险
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