华东医药(000963)：业绩持续超预期独家申报依鲁替尼
15年一季度净利润增速70.51%，上半年度业绩预告增速55%-70%
2015年一季度公司实现营业收入、净利润52.1亿元、3.44亿元，分别同比增长15.73%、70.51%，实现EPS0.79元，业绩超出一季报预告上限，超出我们与市场的预期，主要原因：中美华东高速增长。同时2015年上半年度业绩预告称净利润增速55%-70%，再次超出我们与市场的预期。
百令、卡博平、泮立苏持续放量，预计中美华东一季度增速略超35%
①百令一季度增速近40%，15年扩产后收入预计超过16亿元，增速近30%。②卡博平一季度增速近50%，随着各地基药招标推进，进口替代加速，阿卡波糖咀嚼片获批进入高端市场，预计今年增速有望超过35%。③泮立苏口服剂型一季度增速超30%，预计全年增速有望维持。
医药电商、智慧健康等打开商业成长空间
公司商业一季度收入增速12%，全年有望维持：①电商：搭建华东医药商务网平台。②开辟智慧健康产业：公司积极发展健康体验馆、中药香文化、医疗美容、器械租赁、名医馆等健康产业。宁波公司玻尿酸业务2014年销售超0.8亿元，今年有望达2亿元。③随着浙江所有公立医院药品零差率及带量采购趋势化，商业将从传统产业转为现代服务业，从事药事服务、慢病管理等，致力于成为能提供“医药综合解决方案”的新型商业企业。
新药申报提速，依鲁替尼是重磅品种
①2014年申报生产的新药有卡泊芬净、利奈唑胺、他克莫司缓释胶囊、氯吡格雷阿司匹林、卡培他滨，申报临床的新药有迈华替尼、阿卡波糖口腔崩解片、吡仑帕奈坎格列净、伊鲁替尼、赛利司他。②依鲁替尼用于治疗慢性淋巴细胞性白血病适应症，14年2月份被FDA授予突破性治疗药物资格，国外分析师预测年销售峰值将达50亿美元。美国药企艾伯维以210亿美元收购抗癌药企Pharmacyclics(单一品种依鲁替尼)。中美华东1月国内第一家也是唯一一家申报依鲁替尼的临床。
盈利预测与投资评级
工业内生增长强劲，商业估值有提升空间。我们预计15-17年EPS为2.56/3.23/4.04元，股价67.56元，对应PE26/21/16倍，维持“买入”评级。广发证券
黄山旅游(600054)：多重因素催化下业绩有望维持高增长
2014年，公司共实现营业收入148,990.99万元，同比增长15.13%；实现归属于母公司股东的净利润20,924.24万元，同比增长45.5%。
实现每股收益0.44元，业绩基本符合预期。
2014年，黄山景区累计接待游客297.1万人，同比增长8.2%，公司索道业务累计运送游客527.9万人次，同比增长14.9%。在客流拉动效应下，公司各项业务运营平稳。门票业务实现营业收入26,242.49万元，同比增长9.64%；索道业务实现营业收入36,593.19万元，同比增长13.39%；酒店业务实现营业收入47,317.62万元，同比增长23.61%；旅游服务实现营业收入34,876.64万元，同比增长52.12%；房地产销售实现营业收入9,794.49万元，同比下降40.12%。公司业绩靓丽，利润增速远高于游客和营收增速，源于公司得当的经营管理改善，公司毛利率提升，销售管理费用率均有所下降。
公司未来看点：1)交通改善带来客流弹性：京福高铁将于2015年7月建成通车，黄山进入高铁时代，交通大幅改善将带来更大的客流拉动效应。2)景区扩容带来潜在成长空间：2015年，景区南大门换乘中心和玉屏索道改造将相继建成运营，黄山景区接待能力将大幅提升。3)公司管理效率的逐步提升(成本的有效控制)+强烈的自身诉求(再融资已于2015年3月获得有条件通过)+旅游综合产业链的积极探索打造(花山谜窟项目)都将助力公司走出传统景区单一的盈利模式，有望迎来业绩的大幅增长。
盈利预测及投资策略：在多重因素催化下，公司业绩有望继续维持高增长，定增助推股价上涨。我们预计公司2015-2017的EPS分别为0.58元、0.71元和0.86元，公司目前股价20.04元，对应PE35倍、28倍和23倍，维持“买入”评级，建议等待股价回调积极配置。东北证券
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