强力新材(300429)
强力新材此次发行总数为2000万股，网上发行800万股，发行市盈率18.67倍，申购代码：300429，申购价格：15.89元，单一帐户申购上限8000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
| 股票代码 | 300429 | 股票简称 | 强力新材 |
| 申购代码 | 300429 | 上市地点 | 深圳证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 15.89 | 发行市盈率 | 18.67 |
| 市盈率参考行业 | 化学原料及化学制品制造业 | 参考行业市盈率 | 41.49 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 3.18 |
| 网上发行日期 | 2015-03-12 (周四) | 网下配售日期 | 2015-3-12 |
| 网上发行数量(股) | 8,000,000 | 网下配售数量(股) | 12,000,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 8000.00 | 总发行数量(股) | 20,000,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【公司简介】
公司是国内领先的光刻胶专用化学品生产企业，主要产品光刻胶用光引发剂和光刻胶树脂，应用于印制电路板 PCB 光刻胶、液晶显示器 LCD 光刻胶、半导体光刻胶等领域。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 年产620 吨光刻胶专用化学品项目 | 7681 | |
| 2 | 其他与主营业务相关的运营资金项目 | 10000 | |
| 3 | 新材料中试基地项目 | 3500 | |
| 4 | 年产4760吨光刻胶树脂项目 | 6212 | |
| 投资金额总计 | 27393.00 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 4387.00 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 86.20% | ||
【机构研究】
齐鲁证券：强力新材合理估值为25-30倍PE
公司是国内领先的光刻胶专用化学品生产企业，主要产品光刻胶用光引发剂和光刻胶树脂，应用于印制电路板 PCB 光刻胶、液晶显示器 LCD 光刻胶、半导体光刻胶等领域，是国际着名光刻胶生产企业台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成的供货商，这三家企业的干膜光刻胶规模占全球的 80%以上。
国内光刻胶专用化学品市场发展潜力巨大。全球电子信息产业向中国转移，国内 PCB、LCD、半导体产业发展如火如荼。据预测，到 2017 年国内 PCB 产业将保持 6%的平均增速，大陆液晶面板占全球的比重将提高 20%左右，从而对光刻胶专用化学品产生巨大需求。公司率先进入该领域，技术创新能力和客户粘性是其核心竞争力，产品已通过下游客户认证并成功进入国际供应链体系，先发优势缔造美好未来。
募投项目扩大产能，LCD 光刻胶树脂项目开拓新盈利空间。公司计划发行不超过 2000 万股，募集资金2.74 亿元，用于建设年产 620 吨光刻胶专用化学品项目、年产 4760 吨光刻胶树脂项目、新材料中试基地项目和其他与主营业务相关的运营资金项目。项目建成后，公司光刻胶光引发剂产能由 1300 吨增加到 1920吨，PCB光刻胶树脂产能由 2000 吨增加到 6600吨，新增 LCD光刻胶树脂产能 160吨。主营产品产能进一步扩张，有利于提升公司市场竞争力，新项目的开发为公司开拓新的盈利空间。
我们预测公司2015-2017年的营业收入分别为3.18、 3.74和4.50亿元， 同比增长15.2%、 17.5%和20.4%；归属于母公司净利润分别为 0.86、1.05和 1.15 亿元，同比增长 26.5%、22.6%和 9.3%；若按新增发行股数 2000 万股计算，2015-2017 年对应 EPS 分别为 1.08、1.32 和 1.44 元。参考下游为电子信息行业的可比公司二级市场估值，我们认为给予公司 2015 年 25~30 倍 PE较为合理，目标价 27.0~32.3 元。
风险提示：客户相对集中风险；原材料价格波动风险；技术更新不及时风险；新产品认证风险
招商证券：强力新材合理价格为15.95-17.55元
全球电子工业向中国转移，市场大发展，中国光刻胶专用化学品空间广阔。公司作为行业龙头，竞争优势明显，成长前景良好。运用DCF 估值法，按照发行后股本7980 万股测算，我们认为公司合理价格区间为15.95-17.55 元。
竞争优势突出的专用化学品企业。公司主营业务是光刻胶专用化学品的研发、生产和销售。产品主要分为光刻胶用光引发剂和光刻胶树脂两大系列，广泛应用于PCB 光刻胶、液晶显示器光刻胶和半导体光刻胶等领域，客户涵盖台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等全球知名光刻胶生产商，技术实力雄厚，具备较强的竞争优势。
光刻胶专用化学品市场空间广阔。过去十年来，中国因内需市场潜力与生产制造优势，吸引外资纷纷进驻，大陆PCB、LCD、半导体等电子工业发展迅速，光刻胶用量不断增加，带动上游专用化学品市场蓬勃发展。未来，中国电子工业仍保持增长态势，国内光刻胶专用化学品市场前景良好。这给本土企业带来明显的发展机遇，公司依傍大客户，依靠较强的服务优势，必将实现快速发展。
募投资金投向主业，提高综合竞争能力。公司计划发行2000 万股，募集资金2.74 亿元，主要用来建设年产620 吨光刻胶专用化学品项目、年产4760 吨光刻胶树脂项目、新材料中试基地项目及其他与主营业务相关的运营资金项目。募投项目建成之后，公司光刻胶光引发剂总产能将由1300 吨/年提升至1920 吨/年；光刻胶树脂产能将由2000 吨/年提升至6760 吨/年。预计年均增加收入3.23 亿元，净利润0.85 亿元。通过实施募集资金项目，公司扩大产品产能，提高产品技术水平，优化产品结构，增强技术研发能力，有助于提升公司核心竞争力，提高公司的市场占有率，巩固公司的行业地位。
盈利预测与 DCF 估值结果：根据预估股本7980 万股，预测公司2015-2017年EPS 分别为1.02 元、1.24 元、1.43 元，同比分别增长20%、22%、15%。根据DCF 估值法，我们得出公司每股合理价值区间为15.95-17.55 元。
风险提示：下游景气低迷风险；毛利率下滑风险；募投项目延期风险。
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