A股2013开门红 一季度10股最不能错过(附股)

第10页:雪迪龙:脱硝形势明朗,明年高增速确定

第1页:三大利好力助 A股2013开门红

第2页:苏宁环球:销售理想,投资谨慎,业绩锁定性增强

第3页:桑德环境:配股融资助力公司可持续发展

第4页:华夏幸福:正式涉足北京新机场国际临空经济区建设

第5页:南国置业: “引战”尘埃落定 快速发展插翅双飞

第6页:人福医药重大事件快评:聚焦医药主业,新药获批再添成长动力

第7页:峨眉山A:长期发展空间越来越大,短期盈利受到挑战

第8页:中国国旅:观察推导结论,市场需要客观

第9页:锦江股份:经济型酒店11月均价、入住率均同比下滑

第10页:雪迪龙:脱硝形势明朗,明年高增速确定

第11页:克明面业调研报告:渠道深化、份额提高,克明龙头地位凸显

雪迪龙:脱硝形势明朗,明年高增速确定

雪迪龙 002658

研究机构：国泰君安证券 分析师：王威,张赫黎 撰写日期：2012-12-25

脱硝改造2013年高增长将是确定性事件。原因一是2013年计划脱硝改造规模为1.4亿千瓦,相比2012年计划的6280万千瓦增长123%;二是在政绩考核压力和脱硝电价推广的预期下,后续脱硝改造进度有望按计划完成。

公司业绩弹性同脱硝市场高度相关。预计2013年全年脱硝改造与新建装机1.4~1.75亿千瓦,同比2012年增速将达到100%~150%。假设雪迪龙保持现有市场占有率不变,公司脱硝监测仪器销售数量也将以相似增速增长。我们估算2012年脱硝监测仪器业务占烟气监测系统收入占比为40%左右。即使其余脱硫、工业过程分析等业务2013年零增长,脱硝监测仪器业务也能为公司带来35%左右的收入增长。

公司其余业务有望保持小幅度增长。脱硫监测仪器销售对象从以往的五大电力集团转向小型的专业脱硫公司和终端用户,我们预计这部分销售情况保持稳定。钢铁、石化行业将对工业过程分析设备产生持续需求,水泥行业的需求仍取决于基建开工与行业整体的景气程度。

其余第三方运维预计将维持10%左右增长。

目前估值水平较低,仍具有投资价值。我们预计公司2012-2014年净利润分别为1.00、1.38、1.73亿元,对应EPS分别为0.73、1.00、1.26元,动态PE分别为28、21、16倍。我们认为公司2013年合理估值为25倍左右,维持“增持”评级,目标价25元。