新海宜:业绩确定性增长+低估值,投资价值值明显 目标价14.5元 目标涨幅39%
研究机构：中信建投证券 分析师： 戴春荣 撰写日期：2012年02月20日
公司光配套产品受益国内光纤宽带网络的规模建设,以及各地数据中心(IDC)建设产生的增量市场,在未来2-3年内将保持良好的业绩表现。随着软件业务中非华为业务的拓展,公司软件部分收入将持续高速增长。LED作为公司又一重点发展方向,则有望抓住国内淘汰传统白炽灯,代之以大规模使用LED的市场大潮中,成为公司新的业绩增长来源。我们预计公司2011-2013年净利润分别增长51.33%、23.48%、34.38%,EPS分别为0.60元、0.72元、0.97元,对应PE为17.15、14.10及10.39倍。我们认为公司三大业务均具有良好的发展性,未来将形成“三驾马车”之势带动公司业绩快速提高。按2012年EPS计算目前PE仅为14.10倍,除中兴通讯等个别公司外,在通信设备公司中处于较低估值水平,考虑到公司业绩增长的确定性,现在股价已相对低估,我们维持“增持”评级并给予重点推荐,目标价14.5元(按2012年EPS计算,20倍PE)。
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