中国中免（601888）2026年中报简析：净利润同比增长19.49%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国中免（601888）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入276.55亿元，同比下降1.76%，归母净利润31.06亿元，同比上升19.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入107.49亿元，同比下降5.75%，第二季度归母净利润7.58亿元，同比上升14.54%。本报告期中国中免盈利能力上升，毛利率同比增幅3.47%，净利率同比增幅6.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.9%，同比增3.47%，净利率11.01%，同比增6.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计47.71亿元，三费占营收比17.25%，同比增5.17%，每股净资产27.65元，同比增3.64%，每股经营性现金流1.19元，同比减5.3%，每股收益1.5元，同比增19.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为79.81%,原因:应收商品销售款增加。
2. 其他流动资产变动幅度为147.43%,原因:定期存款增加。
3. 使用权资产变动幅度为354.88%,原因:新增租赁以及收购DFS大中华区零售业务。
4. 无形资产变动幅度为70.16%,原因:收购DFS大中华区零售业务。
5. 商誉变动幅度为161.86%,原因:收购DFS大中华区零售业务。
6. 短期借款变动幅度为80.41%,原因:新设公司借入营运资金。
7. 应付账款变动幅度为46.44%,原因:应付商品采购款增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-39.84%,原因:本期支付上期计提辞退福利。
9. 其他应付款变动幅度为99.26%,原因:应付股利及应付租金增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为191.95%,原因:新增租赁以及收购DFS大中华区零售业务。
11. 租赁负债变动幅度为319.60%,原因:新增租赁以及收购DFS大中华区零售业务。
12. 递延所得税负债变动幅度为570.18%,原因:收购DFS大中华区零售业务的资产评估增值。
13. 财务费用变动幅度为45.98%,原因:租赁负债利息开支及银行手续费增加、利息收入及汇兑收益减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-346.89%,原因:定期存款增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.60%,原因:尚未支付已宣告的2025年度现金分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.5%，资本回报率不强。去年的净利率为6.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.91%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额51.50亿元，累计分红总额198.57亿元，分红融资比为3.86。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.6%/18.9%/9.1%，净经营利润分别为72.66亿/48.62亿/36.9亿元，净经营资产分别为283.92亿/257.49亿/404.62亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.22/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为140.52亿/124.1亿/114.74亿元，营收分别为675.4亿/564.74亿/536.94亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在49.43亿元，每股收益均值在2.38元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为138.28亿元，已累计从业11年110天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有中国中免最多的基金为旅游ETF富国，目前规模为29.32亿元，最新净值0.5535（8月21日），较上一交易日下跌1.02%，近一年下跌20.93%。该基金现任基金经理为曹璐迪。

本文数据来源于中国中免2026年中报，仅供参考不构成投资建议。