中国电信（601728）2026年中报简析：净利润同比下降14.9%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国电信（601728）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2590.1亿元，同比下降3.86%，归母净利润195.88亿元，同比下降14.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1276.16亿元，同比下降5.41%，第二季度归母净利润122.38亿元，同比下降13.53%。本报告期中国电信公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达213%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.76%，同比减3.01%，净利率7.52%，同比减11.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计428.95亿元，三费占营收比16.56%，同比减0.1%，每股净资产5.16元，同比增1.07%，每股经营性现金流0.66元，同比增28.36%，每股收益0.21元，同比减16.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-34.98%,原因:公司合理优化资金结构，结构性存款有所增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为185.01%,原因:公司合理优化资金结构，结构性存款有所增加。
3. 其他非流动金融资产变动幅度为2145.73%,原因:公司合理优化资金结构，结构性存款有所增加。
4. 应收款项变动幅度为40.9%,原因:公司部分项目回款期较长，应收账款规模相应增长，通常年底回款后应收账款规模会有所下降。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为216.24%,原因:公司部分长期债权投资即将到期，依据准则进行重分类。
6. 债权投资变动幅度为-46.8%,原因:公司部分长期债权投资即将到期，依据准则进行重分类。
7. 应付职工薪酬变动幅度为42.47%,原因:公司紧抓人工智能发展机遇期，强化科技创新，做好高科技人才引入。
8. 营业收入变动幅度为-3.86%,原因:行业处于新旧动能转换期且增值税税目调整。
9. 营业成本变动幅度为-2.58%,原因:公司持续推进精细化成本管控，提升资源使用效率，带动营业成本下降。
10. 销售费用变动幅度为-2.46%,原因:公司持续加强营销服务数字化建设，推动AI智能营销转型。
11. 管理费用变动幅度为-5.04%,原因:公司厉行勤俭节约，持续深化降本增效。
12. 财务费用变动幅度为-68.24%,原因:公司合理管控有息负债规模，利息支出有所减少。
13. 研发费用变动幅度为8.9%,原因:公司聚焦云及云网融合、网络、人工智能、量子和安全等关键领域，加大科研投入，增加高质量的科技供给，提升企业核心竞争力。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为28.36%,原因:公司加大应收账款催收力度，同时积极履行社会责任，严格按照合同约定及时支付款项。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为5.95%,原因:公司秉承积极稳健的投资策略，坚持有效益精准投资。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-50.2%,原因:公司优化筹资结构、偿还存量借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.46%，历来资本回报率一般。去年的净利率为6.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.93%，投资回报一般，其中最惨年份2008年的ROIC为0.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额470.94亿元，累计分红总额1034.95亿元，分红融资比为2.2。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/8.3%/8.6%，净经营利润分别为304.28亿/329.75亿/332.23亿元，净经营资产分别为4163.18亿/3996.57亿/3870.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.32/-0.32/-0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1635.93亿/-1677亿/-1280.66亿元，营收分别为5078.43亿/5235.69亿/5239.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.43%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达213%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在288.61亿元，每股收益均值在0.32元。

持有中国电信最多的基金为自由现金流ETF华夏，目前规模为129.57亿元，最新净值1.1799（8月21日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨6.89%。该基金现任基金经理为杨斯琪 张金志。

本文数据来源于中国电信2026年中报，仅供参考不构成投资建议。