新经典（603096）2025年年报简析：净利润同比下降39.18%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新经典（603096）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.46亿元，同比下降21.24%，归母净利润7700.32万元，同比下降39.18%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.71亿元，同比下降5.7%，第四季度归母净利润920.93万元，同比上升3040.68%。本报告期新经典公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达132.04%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.98亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率49.45%，同比增4.77%，净利率12.06%，同比减23.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.1亿元，三费占营收比32.55%，同比增15.79%，每股净资产12.1元，同比减2.6%，每股经营性现金流-0.22元，同比减192.31%，每股收益0.5元，同比减36.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为53.33%,原因:销售商品收到的现金减少、购买了一年期以上的定期存款，以及实施现金分红。
2. 交易性金融资产变动幅度为-26.08%,原因:销售商品收到的现金减少、购买了一年期以上的定期存款，以及实施现金分红。
3. 长期待摊费用变动幅度为-52.66%,原因:报告期装修费和软件使用费摊销。
4. 其他非流动资产变动幅度为102.73%,原因:购买一年期以上的定期存款。
5. 应交税费变动幅度为-49.97%,原因:报告期末应交企业所得税减少。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-64.11%,原因:国内办公场所租约即将到期，对应的租金应付款减少。
7. 租赁负债变动幅度为77.66%,原因:海外公司办公场所续租。
8. 销售费用变动幅度为-9.84%,原因:零售业务销售下滑带来相应的分拣服务费有所减少；同时，报告期内的职工薪酬和资产折旧均有减少。
9. 管理费用变动幅度为0.44%,原因:海外公司在报告期内报废了滞销库存图书。
10. 财务费用变动幅度为-166.73%,原因:公司购买银行定期存款产生的利息收入增加，以及汇兑收益增加。
11. 研发费用变动幅度为-15.12%,原因:报告期内公司研发人员结构调整，新增自有IP创作运营人员、减少了技术开发人员，整体薪酬有所下降。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-192.31%,原因:公司销售收入下降。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为536.69%,原因:报告期公司赎回的理财金额大于购买理财金额。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为40.2%,原因:公司上年使用自有资金回购部分社会公众股。
15. 投资收益变动幅度为-110.08%,原因:报告期已到账的理财产品投资收益减少。
16. 公允价值变动收益变动幅度为69.76%,原因:报告期计提的理财产品投资收益增加。
17. 信用减值损失变动幅度为-162.34%,原因:报告期计提应收账款坏账准备金增加。
18. 资产减值损失变动幅度为-86.26%,原因:报告期计提对联营企业股权投资的减值准备。
19. 营业外支出变动幅度为-62.32%,原因:报告期公益性捐赠减少。
20. 所得税费用变动幅度为-39.88%,原因:报告期应交企业所得税减少。
21. 其他综合收益的税后净额变动幅度为-541.3%,原因:外币汇率波动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.71%，资本回报率不强。然而去年的净利率为12.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.77%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.71%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.5%/19.6%/11.4%，净经营利润分别为1.62亿/1.29亿/7796.29万元，净经营资产分别为6.93亿/6.58亿/6.82亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.54/0.76，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.26亿/4.47亿/4.89亿元，营收分别为9.01亿/8.21亿/6.46亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达132.04%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。