天和防务（300397）2025年中报简析：净利润同比下降109.06%，三费占比上升明显_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期天和防务（300397）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.76亿元，同比下降14.72%，归母净利润-5778.08万元，同比下降109.06%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8824.21万元，同比上升22.99%，第二季度归母净利润-2736.22万元，同比上升21.0%。本报告期天和防务三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.54%，同比减16.45%，净利率-36.93%，同比减122.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计6748.29万元，三费占营收比38.3%，同比增33.63%，每股净资产2.83元，同比减9.28%，每股经营性现金流-0.16元，同比减34.71%，每股收益-0.11元，同比减120.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：去年的净利率为-30.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-4.2%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-13.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.26%）
建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.7%、近3年经营性现金流均值为负）
建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前的业务布局是怎样的？
答：公司始终聚焦低空近程防御装备的研发、生产和交付业务，积极推动低空制空权能力和体系建设。经营方面，公司以市场需求为导向，以便携式防空导弹情报指挥系统为重点，通过主业整合与产业转型升级，不断完善各项技术及产品，形成了军民两用发展的业务布局。军品业务主要以子公司天伟电子为业务平台，聚焦低空近防、边海防等方向；民品业务主要以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦射频产业链方向；同时以国家发展战略为指导，在军民两用核心技术的支撑下，公司开拓了“新一代综合电子信息（天融工程）”业务，聚焦低空经济、应急装备、数字健康、军民两用行业大数据等方向，打造军民两用的电子信息数据服务体系能力。目前，公司形成了以低空超低空防御体系能力为核心目标的三大业务体系“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息（天融工程）”。

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