永贵电器（300351）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期永贵电器（300351）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.27亿元，同比上升20.65%，归母净利润5476.3万元，同比下降24.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.81亿元，同比上升29.13%，第二季度归母净利润3149.99万元，同比下降4.0%。本报告期永贵电器公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达788.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.94%，同比减3.97%，净利率6.16%，同比减27.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.14亿元，三费占营收比11.13%，同比增5.32%，每股净资产6.38元，同比增4.67%，每股经营性现金流0.13元，同比增1.74%，每股收益0.14元，同比减25.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.45%，资本回报率不强。去年的净利率为6.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.98%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-20.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.54%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达788.71%）

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