一汽解放（000800）2025年中报简析：净利润同比下降96.12%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期一汽解放（000800）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入280.79亿元，同比下降23.0%，归母净利润1965.58万元，同比下降96.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入137.38亿元，同比下降21.25%，第二季度归母净利润-939.77万元，同比下降102.83%。本报告期一汽解放公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1351.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率4.41%，同比减23.81%，净利率0.15%，同比减89.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.25亿元，三费占营收比2.94%，同比增24.52%，每股净资产5.31元，同比增1.21%，每股经营性现金流1.55元，同比增62.27%，每股收益0.0元，同比减96.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为37.14%,原因:本期货币资金增加。
2. 租赁负债变动幅度为-73.07%,原因:本期租赁付款额减少。
3. 财务费用变动幅度为38.34%,原因:本期利息收入减少，汇兑损失增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为72.71%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.11%,原因:本期取得投资收益收到的现金增加，投资支付的现金减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.81%,原因:本期分配现金股利减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为145.74%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
8. 交易性金融资产的变动原因:结构性存款预提利息收入。
9. 应收票据变动幅度为-88.64%,原因:本期末持有商业承兑汇票减少。
10. 应收款项融资变动幅度为-37.62%,原因:本期末持有银行承兑汇票减少。
11. 应付票据变动幅度为41.85%,原因:本期应付票据增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-59.57%,原因:本期应付职工薪酬减少。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-57.54%,原因:一年内到期的非流动负债减少。
14. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:本期限制性股票激励计划回购注销影响。
15. 其他综合收益变动幅度为55.22%,原因:本期其他综合收益增加。
16. 税金及附加变动幅度为31.27%,原因:本期税金及附加增加。
17. 其他收益变动幅度为48.29%,原因:本期确认的政府补助及增值税加计抵减增加。
18. 投资收益变动幅度为-129.56%,原因:本期投资收益减少。
19. 信用减值损失变动幅度为-256.75%,原因:本期应收款项计提减值增加。
20. 资产减值损失变动幅度为-40.33%,原因:本期存货计提减值增加。
21. 资产处置收益变动幅度为20623.36%,原因:资产处置收益增加。
22. 营业外收入变动幅度为-59.71%,原因:本期营业外收入减少。
23. 营业外支出变动幅度为-56.06%,原因:本期营业外支出减少。
24. 其他综合收益的税后净额变动幅度为45240.61%,原因:本期其他权益工具投资公允价值变动增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.16%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-8.41%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.96%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1351.76%）

持有一汽解放最多的基金为大成核心双动力混合A，目前规模为0.22亿元，最新净值1.516（8月22日），较上一交易日上涨1.61%，近一年上涨47.33%。该基金现任基金经理为苏秉毅。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来计划如何改善新能源产品的利润率？
答：尊敬的投资者您好，新能源产品的盈利改善主要有以下几个方面，首先，随着行业渗透率的提升以及公司销量的提高，形成规模化效应，降低成本；第二，关键核心零部件的成本下降也会带来成本改善；第三，企业自身降成本特别是技术降本，通过储备自身技术，打造差异化竞争优势。公司自发布“15333”新能源战略以来持续布局新能源核心自主总成，今年开始将逐步开展相关核心零部件产品化，通过自主研发生产提升公司的产品竞争力及成本竞争力，进而提升盈利能力。感谢您的关注！

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