万泽股份（000534）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期万泽股份（000534）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.25亿元，同比上升24.4%，归母净利润1.19亿元，同比上升21.84%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.9亿元，同比上升36.81%，第二季度归母净利润4671.72万元，同比上升44.94%。本报告期万泽股份应收账款上升，应收账款同比增幅达32.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率73.07%，同比减4.93%，净利率17.15%，同比减10.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.42亿元，三费占营收比38.65%，同比减11.11%，每股净资产2.97元，同比增31.9%，每股经营性现金流0.01元，同比增122.38%，每股收益0.24元，同比增21.37%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.06%，资本回报率一般。去年的净利率为17.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.75%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.42%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.39%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.69%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达259.76%）

持有万泽股份最多的基金为创金合信先进装备股票A，目前规模为0.29亿元，最新净值1.3818（8月22日），较上一交易日上涨0.58%，近一年上涨58.68%。该基金现任基金经理为李晗。

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