永顺泰（001338）2024年中报简析：净利润增165.93%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期永顺泰（001338）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入21.68亿元，同比下降12.43%，归母净利润1.68亿元，同比上升165.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.45亿元，同比下降11.05%，第二季度归母净利润8538.69万元，同比上升205.67%。本报告期永顺泰盈利能力上升，毛利率同比增幅128.95%，净利率同比增幅203.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.18%，同比增128.95%，净利率7.73%，同比增203.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计8619.9万元，三费占营收比3.98%，同比增34.03%，每股净资产6.95元，同比增6.9%，每股经营性现金流2.2元，同比减49.26%，每股收益0.33元，同比增153.85%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为70.75%,原因:原料采购付款减少。
2. 存货变动幅度为-20.15%,原因:大麦库存减少。
3. 短期借款变动幅度为140.33%,原因:贸易融资增加。
4. 销售费用变动幅度为35.19%,原因:职工薪酬、业务招待费增加。
5. 管理费用变动幅度为116.76%,原因:职工薪酬增加。
6. 财务费用变动幅度为-58.44%,原因:净利息支出减少、汇兑损失减少。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.26%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增幅小于购买商品、接受劳务支付的现金增幅。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为122.65%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.05%,原因:偿还债务支付的现金流减少。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1403.75%,原因:投资活动及筹资活动产生的现金流量净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.36%，资本回报率一般。去年的净利率为3.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额8.55亿元，累计分红总额8278.56万元，分红融资比为0.1。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达616.67%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司前五大客户相对集中，占比超 33%，公司如何看待这个，是否会通过拓展新客户，比如小众国产啤酒品牌来降低这一比例？

答：我国啤酒行业市场集中度较高。根据中国酒业协会的统计，华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒、百威啤酒、嘉士伯等五大啤酒集团的市场占有率近年来合计超过 90%以上。所以，作为国内产销规模最大的麦芽企业，将啤酒集团作为重要客户是非常有必要的。经过 30 多年的积累，公司与百威啤酒、喜力啤酒、嘉士伯啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等国际国内知名啤酒制造商均已建立了长期紧密的合作关系。当然，公司也十分重视与其他啤酒酿造企业的业务往来，会结合市场供需情况、自身产销情况，适时签订销售订单。

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