沃格光电（603773）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期沃格光电（603773）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.42亿元，同比上升34.78%，归母净利润-3041.97万元，同比下降168.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.17亿元，同比上升20.83%，第二季度归母净利润-2499.95万元，同比下降101.91%。本报告期沃格光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达49.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.46%，同比减14.06%，净利率-1.19%，同比减888.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.25亿元，三费占营收比11.97%，同比减16.98%，每股净资产6.01元，同比减24.62%，每股经营性现金流0.9元，同比增30.75%，每股收益-0.14元，同比减106.51%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为-38.03%,原因:报告期内收购湖北通格微后纳入合并范围。
2. 在建工程变动幅度为103.01%,原因:报告期内湖北通格微项目建设投资增加。
3. 合同负债变动幅度为46.96%,原因:报告期内预收客户货款增加。
4. 长期借款变动幅度为36.53%,原因:报告期内德虹、湖北通格微项目贷款增加。
5. 交易性金融资产变动幅度为-52.25%,原因:报告期内处置持有的大额存单。
6. 应收款项融资变动幅度为-34.9%,原因:报告期内应收票据背书和到期减少。
7. 递延所得税资产变动幅度为40.65%,原因:报告期内可抵扣亏损增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为136.7%,原因:报告期内预付设备工程款增加。
9. 其他应付款变动幅度为-51.36%,原因:报告期内往来款减少。
10. 长期应付款变动幅度为35.02%,原因:报告期内融资性借款增加。
11. 营业收入变动幅度为34.78%,原因:报告期光电显示器件产品增加。
12. 营业成本变动幅度为39.27%,原因:报告期营业收入增加，营业成本相应增加。
13. 研发费用变动幅度为43.11%,原因:报告期为开发新产品，研发投入持续增加。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为70.18%,原因:本期收到的客户回款增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.65%,原因:报告期银行借款减少。
16. 其他收益变动幅度为71.23%,原因:本期政府补助增加。
17. 投资收益变动幅度为997.66%,原因:本期交易性金融资产持有及处置取得的投资收益增加。
18. 信用减值损失变动幅度为127.32%,原因:本期应收账款坏账准备转回增加。
19. 资产减值损失变动幅度为-925.38%,原因:报告期计提的存货跌价准备增加。
20. 资产处置收益变动幅度为-87.5%,原因:报告期内固定资产处置收益减少。
21. 营业外收入变动幅度为44.5%,原因:本期收到的赔偿款增加。
22. 营业外支出变动幅度为40.06%,原因:本期支付客户的赔偿及品质扣款增加。
23. 营业利润变动幅度为-486.6%,原因:报告期内受消费电子行业市场竞争激烈的影响，为应对产品销售价格下降和竞争加剧的市场变化，公司坚持以技术创新为驱动力，积极推进落实公司的产品化转型发展战略，不断增加投入研发、吸引优秀人才加入公司，导致公司期间费用有所增加。同时，受液晶面板行业竞争加剧的影响，公司综合毛利率有所下降，本报告期计提的减值准备增加。
24. 利润总额变动幅度为-510.05%,原因:报告期内受消费电子行业市场竞争激烈的影响，为应对产品销售价格下降和竞争加剧的市场变化，公司坚持以技术创新为驱动力，积极推进落实公司的产品化转型发展战略，不断增加投入研发、吸引优秀人才加入公司，导致公司期间费用有所增加。同时，受液晶面板行业竞争加剧的影响，公司综合毛利率有所下降，本报告期计提的减值准备增加。
25. 净利润变动幅度为-1162.99%,原因:报告期内受消费电子行业市场竞争激烈的影响，为应对产品销售价格下降和竞争加剧的市场变化，公司坚持以技术创新为驱动力，积极推进落实公司的产品化转型发展战略，不断增加投入研发、吸引优秀人才加入公司，导致公司期间费用有所增加。同时，受液晶面板行业竞争加剧的影响，公司综合毛利率有所下降，本报告期计提的减值准备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.44%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额9.60亿元，累计分红总额1.07亿元，分红融资比为0.11。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.89%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达29.5%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达70.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.5亿元，每股收益均值在0.67元。

重仓沃格光电的前十大基金见下表：

持有沃格光电最多的基金为长城久嘉创新成长混合A，目前规模为16.46亿元，最新净值1.168（8月20日），较上一交易日下跌1.23%，近一年下跌19.45%。该基金现任基金经理为尤国梁。

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