开源证券：给予宏发股份买入评级

开源证券股份有限公司殷晟路,王嘉懿近期对宏发股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：下游需求延续向好趋势，汽车继电器份额显著提升》，本报告对宏发股份给出买入评级，当前股价为27.09元。

　　宏发股份(600885)
　　公司2024H1业绩实现稳健增长
　　公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入72.31亿元，同比+8.89%；实现归母净利润8.44亿元，同比+15.33%；实现扣非归母净利7.86亿元，同比+4.20%。2024H1公司综合毛利率34.78%，销售/管理/研发/财务费用率分别3.18%/9.27%/4.66%/0.73%。公司是全球继电器龙头，整体营收净利稳健增长，我们维持原有盈利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元，归母净利润分别为16.12、18.44、21.02亿元，EPS为1.55、1.77、2.02元/股，当前股价对应PE分别为17.5、15.3、13.4倍，维持“买入”评级。
　　下游多品类布局，整体取得良好增长
　　公司下游需求整体延续向好趋势，汽车继电器业务表现亮眼：
　　1、功率继电器（家电领域）：延续2023H2以来的复苏趋势，整体同比实现良好增长，主要系下游充分去库后需求改善，且公司在海外高端市场及小家电市场拓展成效较好。
　　2、功率继电器（新能源领域）：同比有所下降，但有望受益于逆变器下游去库较好及需求回暖，市场需求已企稳并有所回升，下半年预计将持续复苏。3、汽车继电器：同比呈现高速增长，主要系全球汽车产销形势开始温和复苏，且其中国内自主品牌增速较快，公司市场份额显著提升。
　　4、高压直流继电器：延续高速增长，主要受益于全球新能源汽车产销及储能、充电设施需求良好增长。
　　5、电力继电器：受益于国网、北美以及亚太地区等全球智能电表安装快速上量，以及继电保护国产化需求扩大，市场份额继续提升。
　　6、新门类产品：2024年上半年，公司低压开关及成套业务同比基本持平；薄膜电容器发货同比增长20%，除已逐步切入新能源领域外，正规划切入电力、电子领域。
　　风险提示：下游需求不及预期、客户及产品开拓不及预期、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券邬博华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.47%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.91亿，根据现价换算的预测PE为16.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.87。

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