机械设备行业简评：挖机开年销量受假期影响仍维持增长，全年有望复苏提速

（以下内容从东海证券《机械设备行业简评：挖机开年销量受假期影响仍维持增长，全年有望复苏提速》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：中国工程机械工业协会发布2025年1月主要企业挖掘机和装载机销量统计。
挖掘机：2025年1月销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%，其中国内5405台，同比下降0.3%；出口7107台，同比增长2.19%。2025年1月销售电动挖掘机18台。
装载机：2025年1月销售各类装载机7920台，同比增长1.51%。其中国内3706台，同比下降1.01%；出口4214台，同比增长3.84%。2024年1月销售电动装载机1086台。
销量受假期影响仍增长，全年有望持续复苏。国内方面，2025年1月单月挖掘机内销同比下降0.3%，主要由于今年春节假期在1月下旬，导致生产和销售活动阶段性停滞。2024年春节在2月份，导致基数较高，所以内销保持复苏态势，看好2025年2月内销数据。根据国家统计局，2024年全年国内基建固定投资持续发力，同比增长9.19%；其中，采矿业和水利管理业固定投资同比增长10.50%和41.70%，持续带动下游需求；同时，政府推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求，国内挖掘机销量稳步回升。从国内开工端看，1月小松挖掘机开工小时数为66.20小时，同比2023年1月过年期间增长23.7小时下游开工端复苏。海外方面，2025年1月挖掘机出口同比增长2.19%，出口受假期影响增速放缓。受益全球新兴市场基建需求持续增长，高性价比和优质售后国产设备受到青睐，国产设备出海进程提速。从总量数据看，2024年全年总销量同比增长3.13%，2025年开年实现增长1.1%，全年销量呈复苏态势。
装载机出口持续增长，电动化趋势明显。2025年1月海外单月增长3.84%，海外出口持续增长，销售占比达53.20%，保证开年装载机销量的正增长。2025年1月电动装载机销量1086台，实现电动化渗透率达13.7%，渗透率持续扩大。随着电动装载机的下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，配合政府的政策支持，装载机电动化趋势明显。
国内工程机械企业实现开门红，高端矿山装备实现突破。根据中联重科公众号消息，截止2月7日，中联重科合计全球发车超1万台，总金额约57亿元，充分彰显公司蓬勃向上的强劲发展态势。另外，根据江苏凤凰网，徐工集团于2月5日向海外发车的产品价值总量3.18亿元，其中矿用挖掘机及130吨级矿车，该批产品多次批量销往澳大利亚、巴西、刚果金智利等国家，成功赢得了全球客户的首选和复购，国产高端矿山装备在国际逐步站稳脚跟。
挖机需求逐步回暖，国内厂商上调价格。近日，云南惠友柳工工程机械有限公司发布通知称，决定自2025年2月13日起，对部分挖掘机产品价格进行调整。其中：20吨以下挖掘机上调1万元，20吨至50吨挖掘机上调2万元，50吨以上挖掘机上调3万元。2024年国内挖掘机销量同比增长11.7%，由于国内设备更新政策持续释放需求潜力，下游基础建设延续增长。行业竞争格局逐步优化，产品提价实现良性竞争，优化企业利润，引导行业良性发展
建议关注：随着大规模设备更新政策和房地产金融政策陆续落地，国内内需逐步复苏回暖；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升。展望全年工程机械行业有望加速复苏。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研发实力强劲的龙头企业，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。
风险提示：海外需求放缓；汇率波动风险；市场竞争风险；政策不及预期风险。