每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
宏观：劳动市场还在弱化，12月可以继续降息一—美国11月劳动数据解读。市场在非农反弹和失业率回升中更多交易了后者。短期来看，在特朗普与再通胀交易告一段落后，市场在重新衡量特朗普潜在政策可以造成的实际影响，软着陆依然是基准假设。美联储12月的降息应不会受到符合预期的劳动数据过多的影响，从2年期美债收益率的位置和实际利率来看，我们仍认为12月可以继续出现25BP的降息。
策略：政策预期带动市场放量上涨一—A股投资策略周报。本周五在政策预期推动下，A股市场放量上涨，后续重点关注中央政治局会议和中央经济工作会议表态。展望后市，A股有望震荡上行。一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，重点关注央国企。
策略：政策预期提振港股行情一—港股市场周观察。目前来看，美联储12月降息可能性小幅上升，但12月降息与否均不改中长期美联储降息节奏放缓的局面，港股流动性仍然受到压制。近期，国内将迎来12月中央政治局会议和中央经济工作会议的召开，稳增长政策有望进一步加码。当前港股估值处手相对低位水平，盈利能力体现出一定韧性，后续行情走势的关键仍在于国内稳增长政策的力度和经济基本面修复的节奏。配置机会方面，科技板块依然具备较高投资机会，无其是在自主可控领域。在国内扩内需、稳消费等政策刺激下，当前估值水平相对较低的港股消费股有望上涨。在海外不确定因素扰动下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。
计算机：人工智能月报：海外AI应用业绩亮眼，国内增长潜力巨大。1、国产算力产业链及生态伙伴；2、算力基础设施产业链；3、逐步向国产的自主AI算力为底座迁移的MAAS及下游应用端；4、端侧AI产业链整机及代工、结构件、开发套件厂商；5、数据要素产业链中供给、流通、应用公司；6、自动驾驶产业链及车路云一体化厂商。
医药：医保谈判强调创新，收费改革支持医疗AI。医药行业进入调整周期，公募基金重仓持仓占比降至历史低位，从历史估值对比及成长性角度看，医药行业仍有向上反弹空间。考虑到医保及政策对创新药的支持，以及后续商保政策的逐步推开，行业基本面有望持续向好。中长期持续看好创新药及创新药产业链、创新器械、药械出海、第三方医检及细分行业龙头个股。