每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
策略：美国大选交易策略——“特朗普交易”VS“哈里斯交易”。2016年美国大选大类资产表现：在2016年美国大选初期，市场对特朗普的前景并不乐观，交易市场未能形成明显的特朗普主线。特朗普于2016年7月21日正式获得共和党总统提名，并于2017年1月20日就任美国第45任总统。随着他在11月成功当选，市场则显现出明显的特朗普行情。从大类资产的角度来看，大宗商品及各国股市的表现更多受供求关系和基本面的影响，但与美国大选高度相关的主要资产，美元指数、美债收益率、比特币兑美元和美股市场在11月左右表现较强。聚焦美股细分行业，与特朗普政策倾向相关的金融、工业、材料、能源和信息技术等行业均出现明显超额收益。
策略：预期管理持续优化，助力A股行稳致远——2024年11月份投资组合报告。预期管理+外围国际市场影响是关键，市场将震荡向上。此前A股大涨的两个主导因素中的政策预期带来的催化边际减弱，但仍是当前影响市场的主要因素。11月有多个重要会议需关注，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行，预计11月8号之后会有大规模增量政策落地；另外需要关注十一月美国大选情况，但外因结果并不会改变我们的趋势。短期内的市场波动性将受到多重因素共振的影响，然而影响A股中期趋势的根本是国内基本面+预期管理。随着A股三季报披露完毕，业绩端要转向看其边际变化。今年业绩差的板块及公司，三季报已经把利空出尽，盈利预测下调，其中消费板块有困境反转的可能，明年有可能业绩好转，后面看政策刺激拉动基本面改善。未来伴随政策加码，A股估值中枢有望持续抬升。11月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股。11月我们建议布局科技、军工、非银、消费等板块里的价值股。
固收：债基规模回落，久期策略仍占优——Q3债券基金季报分析。绩优基金的超额收益仍主要得益于久期策略，各类债基在杠杆策略上均选择降杠杆，在信用策略上仍对信用下沉相对保守。在收益率整体仍震荡下行的背景下，久期策略仍占优，各类绩优基金主要通过持有较长久期获取资本利得；而杠杆方面，各类绩优债基杠杆水平相较于整体和基准水平更低，对杠杆策略均选择回避；此外，信用溢价回升但其幅度和可持续性仍待观察，多数绩优基金对信用策略使用仍偏保守，持有信用债主要集中在高等级信用债，但对可转债信用选择有所下沉；最后，仓位方面，各类绩优债基与整体水平相较主要是有更大利率债仓位，而绩优混合一级债基则额外增持了可转债。
银行：关注增量政策成效释放，看好银行配置价值——行业动态报告。财政货币政策逆周期调节加强，促进经济回暖。地产政策组合拳加码，支撑短期信贷。加速商品房去库存、盘活存量土地，改善房企流动性，叠加地方化债加力，有助银行资产质量优化。降准降息及存款利率、存量房贷利率下调落地，银行息差受影响中性。关注后续政策实施成效。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。