这轮海外降息潮不再是美国引领

（以下内容从信达证券《这轮海外降息潮不再是美国引领》研报附件原文摘录）
一季度通胀停滞削减了降息次数。会议最大的看点是6月点阵图明显缩减了年内降息次数。与3月点阵图相比，6月点阵图显示降息次数从3次缩减为1-2次。点阵图显示近八成的官员预计今年至少降息一次，点阵图调整的关键原因是一季度的通胀进程停滞。在2023年调查中，通胀是美国家庭的首要财务担忧，但今年一季度的通胀放缓出现停滞，通胀预期的调整使得美联储票委调整了自己的预期。
四季度美国通胀可能有扰动。经过一季度的通胀“停滞”后，6月美国经济预测上调了通胀预期，而上调后的年度通胀高于当前4月PCE通胀读数，我们认为，这或指向下半年美国通胀是先下后上，美国通胀四季度可能有扰动。拆分来看，5月通胀数据回落的主要贡献是食品和核心商品。但四季度食品和能源都可能再次给CPI带来扰动。食品和能源的定基指数显示，二者四季度同比有反弹的可能，尤其是能源项。
这轮海外降息潮不再是美国引领。欧洲先于美国降息，表明这轮海外降息潮不再是由美国引领，这意味着一直将外部环境完全钉着美国是否降息可能并不合适。多个海外国家开启降息表明，尽管美国还未启动降息，但我们的外部环境实际上在边际改善，这种改善或体现在全球制造业景气度的好转上。此外，尽管6月点阵图缩减降息次数，但我们认为，今年核心通胀仍能延续回落，今年启动降息依旧可期。
风险因素：地缘政治风险，国际油价上涨超预期等。