快递物流板块1）快递：大促期需求修复平庸，加盟价格战仍在，把握直营快递低估值布局机会加盟制快递：需求端行业增速修复，维持2023年行业增速回到12%以上的判断。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力。总体上看，对行业竞争烈度维持中等程度的判断，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。直营快递：在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，社零大盘增速的恢复将维持行业包裹件量低个位数增长，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，关注顺周期标的顺丰控股。
2）物流供应链：化工物流上下游开工率回升，带动产能利用率进一步修复，化工供应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会；大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：密尔克卫、宏川智慧。关注：兴通股份、永泰运、盛航股份、厦门国贸、厦门象屿。
航运板块：VLCC运价大幅攀升，成品油运价止跌回暖，海岬型船运价持续反弹带动BDI指数稳步上行。1）本周原油运价延续走强趋势，由VLCC船型运价领涨，中东及大西洋航线同时放量，俄罗斯减产令下出货量仍颇具韧性，支撑原油运输需求。
墨西哥海湾成品油放量，带动MR船型运价反弹，太平洋航线表现平淡。后续关注美国4月SPR释放、俄罗斯减产后石油出口的节奏以及俄油中转第三国的货量。2）国内制造业和建筑业PMI重回扩张区间，各地工程项目增多，终端建材需求提升；同时国际煤价波动回落，进口煤价差优势增强，刺激干散货运需求释放，运价延续好转情况。3）招商轮船公布第二期股票期权激励方案：激励对象为高管、核心骨干员工等共计323人，约占总人数7.06%；行权价格：7.31元/股；授予份数：1.85亿股，约占公司股本总额的2.276%。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
航空机场板块：内需验证+国际线复苏加速。疫情近三年内民航业供给确定性降速，节后的商务航线复苏验证了内需的高景气度。文化和旅游部3月10日发布试点恢复第二批旅行社经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务名单，第二批名单包括40个国家。
至此，从3月15日起，中国公民出境游的目的地将增至60个。关注：中国国航、南方航空、中国东航。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-2.45%，相比沪深300指数+1.5pp。
个股本周涨幅前五分别为锦州港（+11.8%）、天顺股份（+7.5%）、中谷物流（+5%）、龙江交通（+4.9%）、嘉友国际（+4.3%）；本月涨幅前五分别为天顺股份（+15.1%）、锦州港（+14.7%）、招商轮船（+12.9%）、普路通（+9.6%）、中远海能（+8.5%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击
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