种猪价格持续低迷， 2023年 1月能繁母猪存栏环比下降 0.5%①生猪价格周环比下降 1.5%， 行业仍处于亏损状态。 本周六，全国生猪价格 15.58元/公斤，周环比下降 1.5%；本周五自繁自养生猪亏损 189.9元/头，外购仔猪养殖亏损 284.79元/头。涌益咨询披露数据（2.24-3.2）：全国 90公斤内生猪出栏占比 7.53%，环比下跌 0.31个百分点，非瘟疫情抬头，与我们草根调研结果一致。 ②种猪价格持续低迷， 生猪养殖行业再现去产能。 规模场 15公斤仔猪出栏价 700元/头，周环比上涨 8.2%，同比上涨 75%； 50公斤二元母猪价格1661元/头，周环比、同比均上涨 1.8%，虽然连续三周环比上涨，但补栏积极性仍然低迷。 农业部最新数据也印证了补栏意愿疲弱， 2023年 1月末， 全国能繁母猪存栏量 4367万头，环比下降 0.5%， 生猪养殖行业再现去产能； ③本周大体重猪价格超过标猪价格。 根据涌益咨询数据（2.24-3.2）：全国出栏生猪均重 120.76公斤，较前期高点130.62公斤下降 7.5%，周环比上升 0.4%； 175kg 与标猪价差 0.03元/斤， 200kg 与标价价差 0.07元/斤， 150kg 以上生猪出栏占比 5.47%，本周大体重猪价格超过标猪价格，二次育肥对猪价的负面影响基本消除。本轮周期，猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从 2021年 7月趋势性降至 2022年 4月最低点，由此推断，今年 5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年 12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若 3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。 ④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。 根据 2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值 3758元、牧原股份头均市值 3631元、天邦食品头均市值 1388元、中粮家佳康头均市值 1677元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。
白羽肉种鸡性能弱于往年，黄羽鸡价格周环比涨跌互现①白羽肉种鸡性能弱于往年。 周五白羽鸡产品价格 11800元/吨，周环比上涨 2.2%。白羽肉鸡协会公布 2023年 1月报： 1月全国祖代更新量 8.6万套，同比下降 31%；强制换羽量 1.1万套，全国祖代更新量和强制换羽合计 9.7万套，同比下降 22.2%；父母代雏鸡 553.14万套，同比增加 13.3%。我们维持此前判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年 5月启动，商品代价格上行周期将于 2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨。本周我们在山东白羽鸡草根调研过程中了解到，目前种鸡性能明显弱于2016-2021年，种鸡以慢羽为主，产蛋系数偏低，死淘率偏高；我们将持续关注祖代更新量、种鸡性能、强制换羽对大周期的影响。 ②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。 2023年第 6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏 1378.4万套，处于 2019年以来最低水平，父母代鸡苗销量 108.5万套，处于 2018年以来相对低位，我们预计 2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。 3月 3日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.2元/斤，周环比跌 5.1%，同比涨 5.3%；中速鸡均价 7.28元/斤，周环比涨 2.1%，同比涨 9.2%；土鸡均价 7.73元/斤，周环比跌 1.4%，同比跌11.1%；乌骨鸡 8.37元/斤，周环比跌 5.4%，同比涨 7.2%。
国产转基因玉米种子或启动销售， USDA2月报支撑全球农产品价格①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。 ②全球玉米 2月库消比预测值环比提升 0.1个百分点，供需紧平衡。 美国农业部 2月供需报告预测： 22/23年全球玉米库消比 22.0%，预测值环比提升 0.1个百分点，较 21/22年提升 0.2个百分点，处于 16/17年以来低位。 据我国农业农村部市场预警专家委员会 2月预测， 22/23年全国玉米结余量 468万吨， 与 1月预测值持平， 结余量较 21/22年下降 206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦 2月库消比预测值环比持平。
USDA2月供需报告预测： 22/23年全球小麦库消比 26.8%， 预测值月环比持平，较 21/22年度下降 1个百分点， 处 15/16年以来最低水平。
④全球大豆 2月库消比预测值环比下降 0.1个百分点。 USDA2月供需报告预测： 22/23年全球大豆库消比 18.8%， 预测值环比下降 0.1个百分点， 较 21/22年下降 0.39个百分点，处于 16/17年度以来低位。 中国大豆高度依赖进口， 2022年大豆价格或维持相对高位。
1月猪用疫苗批签发数据受季节性因素干扰，非瘟疫苗进展值得期待今年 1月受春节假期影响，猪用疫苗批签发数据同比基本均出现下滑，后期结合 1-2月数据将更有参考意义。 2023年 1月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪瘟疫苗 2.3%、腹泻苗-21.1%、猪伪狂犬疫苗-22.9%、口蹄疫苗-31.3%、猪细小病毒疫苗-43.5%、猪圆环疫苗-48.3%、猪乙型脑炎疫苗-66.7%、高致病性猪蓝耳疫苗-81.3%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。
风险提示疫情失控；价格下跌超预期。
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