农林牧渔行业周报：种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平

种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平①生猪价格周环比上涨 7.2%，非瘟疫情有所抬头。 本周六，全国生猪价格 15.82元/公斤，周环比上涨 7.2%；本周五自繁自养生猪亏损234.67元/头，外购仔猪养殖亏损 298.06元/头。 涌益咨询披露数据（2.17-2.23）：全国 90公斤内生猪出栏占比 7.84%，环比上升 0.63个百分点，较最低点 5.42%上升 2.42个百分点，非瘟疫情抬头，与我们草根调研结果一致。 ②仔猪价格周环比大涨 8.9%，种猪价格持续低迷。 规模场 15公斤仔猪出栏价 647元/头，周环比上涨 8.9%，同比上涨 62.2%； 50公斤二元母猪价格 1632元/头，周环比上涨1.6%，同比持平，虽然连续两周环比上涨，但补栏积极性仍然低迷。 ③出栏生猪均重较高点回落 8%，大体重猪与标猪价差基本持平。 根据涌益咨询数据（2.17-2.23）：全国出栏生猪均重 120.23公斤，较前期高点 130.62公斤下降 8%，周环比下降 1.0%； 175kg 与标猪价差-0.01元/斤， 200kg 与标价价差-0.01元/斤， 150kg 以上生猪出栏占比 5.47%，二次育肥对猪价的负面影响持续减弱。猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从 2021年 7月趋势性降至 2022年 4月最低点，由此推断，今年 5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。

然而，自去年 12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若 3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。 ④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。 根据 2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值 3877元、牧原股份头均市值 3633元、天邦食品头均市值 1400元、中粮家佳康头均市值 1624元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。

白羽肉鸡 1月祖代更新量 8.6万套，黄羽鸡价格周环比大涨①白羽肉鸡 1月祖代更新量 8.6万套。 周五白羽鸡产品价格 11550元/吨，周环比上涨 1.8%。白羽肉鸡协会公布 2023年 1月报： 1月全国祖代更新量 8.6万套，同比下降 31%； 1月强制换羽量 1.1万套， 1月全国祖代更新量和强制换羽合计 9.7万套，同比下降 22.2%； 1月父母代雏鸡 553.14万套，同比增加 13.3%。我们维持此前判断，父母代鸡苗价格上行周期将于 2023年 5月启动，商品代价格上行周期将于 2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。 ②黄羽鸡价格周环比大涨。 2023年第 6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏 1378.4万套，处于 2019年以来最低水平，父母代鸡苗销量 108.5万套，处于 2018年以来相对低位，我们预计 2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。 2月 24日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.53元/斤，周环比涨 14.6%，同比涨 8.5%；中速鸡均价 7.13元/斤，周环比涨 6.8%，同比涨 2%；土鸡均价 7.84元/斤，周环比涨 15.5%，同比跌11.0%；乌骨鸡 8.85元/斤，周环比涨 6.0%，同比涨 16.6%。

国产转基因玉米种子或启动销售， USDA2月报支撑全球农产品价格①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。 ②全球玉米 2月库消比预测值环比提升 0.1个百分点，供需紧平衡。 美国农业部 2月供需报告预测： 22/23年全球玉米库消比 22.0%，预测值环比提升 0.1个百分点，较 21/22年提升 0.2个百分点，处于 16/17年以来低位。 据我国农业农村部市场预警专家委员会 2月预测， 22/23年全国玉米结余量 468万吨， 与 1月预测值持平， 结余量较 21/22年下降 206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦 2月库消比预测值环比持平。

USDA2月供需报告预测： 22/23年全球小麦库消比 26.8%， 预测值月环比持平，较 21/22年度下降 1个百分点， 处 15/16年以来最低水平。

④全球大豆 2月库消比预测值环比下降 0.1个百分点。 USDA2月供需报告预测： 22/23年全球大豆库消比 18.8%， 预测值环比下降 0.1个百分点， 较 21/22年下降 0.39个百分点，处于 16/17年度以来低位。 中国大豆高度依赖进口， 2022年大豆价格或维持相对高位。

猪用疫苗景气修复，非瘟疫苗进展值得期待猪用疫苗景气度逐步修复， 2022年 12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗 217%、猪细小病毒疫苗 150%、高致病性猪蓝耳疫苗 127%、猪圆环疫苗 59.5%、猪伪狂犬疫苗 57.4%、口蹄疫苗 27%、猪瘟疫苗 24%、猪乙型脑炎疫苗-100%。与此同时，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。

风险提示疫情失控；价格下跌超预期。

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