种猪补栏相对理性，增三季末能繁母猪存栏环比仅增2.0%①涨生猪价格周环比上涨0.4%。本周六全国生猪价格25.84元/公斤，周环比上涨0.4%，本周五自繁自养生猪盈利987.78元/头，外购仔猪养殖盈利973.85元/头；②②降二元母猪价格周环比下降0.3%。涌益咨询披露数据(10.28-11.3)：全国90公斤内生猪出栏占比5.79%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价832元/头，周环比上涨0.2%，50公斤二元母猪价格1856元/头，周环比下跌0.3%。据农业部披露，10月19日全国仔猪均价46.96元/公斤，周环比上升1.8%；③③种猪补栏相对理性，增三季末能繁母猪存栏环比仅增2.0%。根据农业部能繁母猪存栏量变化推算，明年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，猪价有望维持相对高位，但期间会受到二次育肥和压栏扰动；明年5月之后猪价下行或慢于预期，主要原因是母猪补栏较理性。i）涌益咨询（10.28-11.3）全国出栏生猪均重129.69公斤，周环比上涨0.2%，同比增长3.5%，压栏或二次育肥会扰动春季前猪价；ii）低体重猪出栏占比仅5.79%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）在生猪价格频创非瘟疫情前新高的同时，二元母猪价格维持相对低m位，本周二元母猪价格仅1856元/头，养殖户补栏意愿理性，此外，官方数据显示，今年三季末全国能繁母猪存栏量4362万头，较一季末提升4.2%，我们判断，2023年猪价维持高位时间或超预期。④④部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。本周五各家猪企头均市值，温氏5183元、牧原4713元、天邦食品2320元、中粮家佳康1517元、正邦1240元。在猪价频创新高的同时，二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至中枢偏低水平。后期或出现利多因素：i）2023年主流猪企出栏量将进一步提升，头均市值将继续回落；ii)猪价回落速度或慢于预期，2023年主流猪企或实现利润同比正增长。我们继续推荐生猪养殖板块。
白羽鸡产品价格周环比下跌白羽鸡产品价格周环比下跌0.2%，黄羽鸡价格以下跌为主①跌白羽鸡产品价格周环比下跌0.2%至至11880元/吨。2022年第43周（10.24-10.30）父母代鸡苗价格29.89元/套，周环比上升1.4%；父母代鸡苗销量149.57万套，周环比下跌0.8%；本周五，白羽鸡产品价格11,880元/吨，周环比下跌0.2%。我们维持《肉鸡养殖行业系列报告一：白羽种源垄断打破，大周期启动仍需观察》判断不变，i)白羽鸡产业链价格传导机制：祖代更新量变化与1年后父母代价格负相关；父母代销量变化与10个月后商品代价格负相关。ii)从白羽肉鸡自身周期看，父母代鸡苗价格上行周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或于2024年启动。②本周黄羽鸡价格以下跌为主。11月4日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.77元/斤，周环比跌2.0%，同比涨14.6%；中速鸡均价8.92元/斤，周环比跌5.9%，同比涨21.5%；土鸡均价10.35元/斤，周环比跌1.4%，同比涨20.5%；乌骨鸡8.68元/斤，周环比涨2.6%，同比涨29.0%。2022年第38周（9.19-9.25），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。
10月猪用疫苗景气度继续提升月猪用疫苗景气度继续提升，非瘟疫苗进展值得期待，非瘟疫苗进展值得期待随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗121%、猪细小病毒疫苗100%、口蹄疫苗30%、猪伪狂犬疫苗16.7%、猪瘟疫苗7%、猪圆环疫苗-12%、高致病性猪蓝耳疫苗-31%、猪乙型脑炎疫苗-100%。
2022年1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗10.4%、猪细小病毒疫苗10%、高致病性猪蓝耳疫苗2.1%、腹泻苗-9.4%、猪圆环疫苗-18.4%、猪乙型脑炎疫苗-24%、猪瘟疫苗-27.4%、猪伪狂犬疫苗-30.0%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。
麦转基因商业化稳步推进，全球玉米、小麦10月库消比预测环比下降①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。②全球玉米值库消比预测值10月环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。USDA10月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.2%，预测值环比下降0.1个百分点，处16/17年以来底部区域。据我国农业农村部市场预警专家委员会预测，22/23年全国玉米结余量279万吨，较9月预测值提升275万吨，结余量较21/22年下降404万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③值全球小麦库消比预测值10月环比降下降0.1个百分点。USDA10月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，较21/22年度下降0.9个百分点，环比下降0.1个百分点，处15/16年以来最低水平。④④值全球大豆库消比预测值10月环比上升0.2。个百分点。USDA10月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.3%，环比上升0.2个百分点，较21/22年上升0.5个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。
风险提示疫情失控；价格下跌超预期。
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