自ESR股票上市以来，其表现比恒生指数高出11%。
22年上半年盈利超预期，投资者对锁定期满的担忧价值没有实现，估值仍在16倍市盈率左右。
11倍EV/adjEBITDA，是他们自2019年上市以来的最低水平。虽然任何潜在的股东出售的时间仍然不确定，我们解决投资者对我们的看涨论调的两个常见的反驳。
1.利率上升减少ESR的资产增长:我们估计ESR自2018年以来的20%/23%资产CAGR包括/不包括22年上半年的外汇变动，平均贡献约9个百分点。
来自重估收益。对资产管理的贡献为40-45%。
增长，重估收益是资产管理的最大贡献者。
也就是说，开发活动也推动了约30-35%的增长。
价值增长，因此，如果这种重估收益如果停止，我们预计资产管理的年复合增长率将从历史上的20%到10%，较低但仍是一个强有力的水平。我们预测12%，12%，16%21-24E财年资产管理，收入，调整后的该公司正朝着新的方向发展。
增长动力--如数据中心--而租金增长是作为对利率上升的抵消，利率上升单独威胁到我们的利益。
抬高资本利率，降低财产估值。最后，共识ARA之后，对该股的增长预期已经降低。
这使该公司能够很好地实现这些目标。
估计在我们看来。
2.经济放缓在更广泛的私人再保险基金管理行业。专注于可再生能源的私募基金的筹集正面临着一个挑战。
从今年的活动来看，周期性放缓。尽管如此，结构性在我们看来，增长仍然保持不变。此外，我们认为ESR受益于行业向更大的基金规模的转变更重要的是继续提高资本分配对新经济属性。
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