猪价后期走势分歧再现， 建议调整期配置生猪养殖板块。
①生猪价格周环比下跌 1.6%。 本周六全国生猪价格 22.1元/公斤，周环比下跌 1.6%。本周自繁自养生猪盈利 602.81元/头，外购仔猪养殖盈利 814.28元/头； ②仔猪、二元母猪价格周环比分别上涨 6.4%、2.3%。 涌益咨询披露数据(7.15-7.21)： 全国 90公斤内生猪出栏占比6.63%，处非瘟以来低位； 本周规模场 15公斤仔猪出栏价 829元/头，周环比大涨 6.4%； 50公斤二元母猪价格 1879元/头， 周环比温和上涨2.3%； ③猪价后期走势分歧再现， 建议调整期配置生猪养殖板块。 猪价从 7月 5日高点 23.85元/公斤降至本周六 22.1元/公斤， 降幅 7.3%，市场对于猪价后期走势再次出现分歧。我们判断， 经过短期调整，猪价有望再次步入上行通道： 首先，从猪细小病毒疫苗、 猪乙型脑炎疫苗批签发数据同比变化， 大型上市猪企能繁母猪本轮去化逾 10%， 以及猪价淡季创出非瘟前新高，均反映市场低估了本轮产能去化程度；
其次， 去年 6月生猪养殖行业陷入亏损，部分养殖户开始选择延迟配种， 去年 9月猪价达到本轮最低点， 延迟配种对今年出栏的影响至少会延续到 9月。 此外， 有两大变化需持续关注： i）生猪体重波动影响短期猪价，涌益咨询 7月 15日-21日全国出栏生猪均重 125.88公斤，周环比略增 0.3%，较 4月初上升 7.5%，较 2021年峰值 137.6公斤仍有 8.5%的差距，需持续关注二次育肥、压栏、三元留种对猪价的影响。
ii）2H2021三元母猪占能繁母猪存栏的比重大幅回落， 2H2022生猪养殖效率有望快速改善。 本周五各家猪企头均市值，温氏 6694元、牧原5689元、正邦 2010元、天邦食品 2820元、中粮家佳康 2214元，估值仍处偏低水平， 我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、 温氏股份、牧原股份、 中粮家佳康、新希望。
白羽鸡产品价格周环比持平， 本周黄羽鸡价格环比上涨。
①白羽鸡产品价格周环比持平。 2022年第 28周（7.11-7.17）父母代鸡苗价格 25.46元/套，周环比上涨 2.9%；父母代鸡苗销量 111.17万套，周环比上涨 14.6%； 本周五，白羽鸡产品价格 11,000元/吨，周环比持平。 2022年 1-5月全国白羽祖代更新量 42.88万套，同比下降 19.3%，其中， 5月祖代更新量 0套，去年同期 7.93万套； 1-5月父母代鸡苗销量 2295.18万套，同比下降 10.9%， 5月父母代鸡苗销量 554.11万套，同比下降 1%。我们维持 2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严， 6、 7月白羽祖代更新量有望维持低位。 ②本周黄羽鸡价格环比上涨，同比大涨。 2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，截至 2022年第 26周（6.27-7.3），黄羽在产父母代存栏 1375.5万套，黄羽父母代鸡苗销量 95.6万套，均处于 2018年以来低位， 2022年黄羽鸡价格有望温和上行。 截至 7月 20日，黄羽肉鸡快大鸡均价 8.12元/斤，周环比涨 1.5%，同比涨 67.1%； 中速鸡均价 8.72元/斤，周环比涨 10.7%，同比涨 46.6%； 土鸡均价 9.45元/斤，周环比涨 19.2%，同比涨 39.0%；
乌骨鸡 8.13元/斤，周环比涨 2.5%，同比涨 33.1%。
6月饲料景气度维持低位， 猪用疫苗景气度快速回升2022年 6月，全国工业饲料总产量 2332万吨，环比下降 0.8%，同比下降 9.4%。 分品种看，猪料产量 945万吨，环比下降 4.1%，同比下降12.4%；蛋禽料产量 248万吨，环比下降 3.9%，同比下降 6.4%；肉禽料产量 701万吨，环比下降 1.7%，同比下降 14.9%；水产料产量 295万吨，环比增长 16.9%，同比增长 11.8%；反刍料产量 117万吨，环比增长 0.1%，同比增长 3.3%。 1-6月，全国工业饲料总产量 13653万吨，同比下降 4.3%。其中，猪、蛋禽、肉禽料产量分别为 6031万吨、 1546万吨、 4114万吨，同比分别下降 6.8%、 4.0%、 6.7%；水产、反刍料产量分别为 1089万吨、 724万吨，同比分别增长 21.1%、 2.8%。
2022年 6月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗 156%、口蹄疫苗 50%、高致病性猪蓝耳疫苗 22.0%、猪细小病毒疫苗 15%、猪圆环疫苗 12.7%、猪瘟疫苗 7%、腹泻苗-6.0%、猪伪狂犬疫苗-14.0%。 2022年 1-6月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗-3.8%、高致病性猪蓝耳疫苗-13.6%、猪细小病毒疫苗-19.7%、猪圆环疫苗-27.2%、腹泻苗-37.2%、猪伪狂犬疫苗-41.8%、猪瘟疫苗-43.0%、猪乙型脑炎疫苗-52%。
转基因商业化稳步推进， 农业部 7月报支撑农产品价格。
①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。 大北农、隆平高科最早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势； 先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第
一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势； 登海种业拥有优质玉米种质资源，种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。 USDA7月供需报告预测， 22/23年全球玉米库消比 22.9%， 环比上升 0.2个百分点， 同比上升 0.6个百分点，但仍处 16/17年以来低位， 由于俄乌玉米出口量占全球 15.2%，国际价格走势需持续关注俄乌战争。 我国农业农村部市场预警专家委员会 7月预测与 6月一致， 22/23年全国玉米结余量 4万吨，结余量较 21/22年降 479万吨，国内玉米价格有望维持高位。 ③小麦供需紧平衡，小麦价格有望至少维持高位。 USDA7月供需报告预测： 22/23年全球小麦库消比 27.0%， 环比上升 0.1个百分点， 同比下降 1.3个百分点， 处 15/16年以来最低水平；由于俄乌小麦出口量占全球约 30%，国际价格走势需持续关注俄乌战争。 2020年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，小麦价格有望维持高位或温和上行。 ④大豆库消比处近年低位，大豆价格或维持高位。 USDA7月供需报告预测： 22/23年全球大豆库消比18.2%， 环比降 0.1个百分点， 较 21/22年升 1个百分点，处 16/17年以来低位。 中国大豆高度倚赖进口， 2022年大豆价格或维持相对高位。
风险提示疫情失控；价格下跌超预期。
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