事件：公司发布 2022H1业绩预告，2022H1预计实现归母净利润4.71-5.03亿元，同比增长 50%-60%；实现扣非归母净利润 4.75-5.07亿元，同比增长 66.54%-77.55%。
点评：
Q2业绩表现超预期，内销业务占比提升。经测算，公司 2022Q2实现归母净利润 2.93-3.25亿元，同比增长 103.61%-125.42%；实现扣非归母净利润 3.23-3.55亿元，同比增长 185.82%-213.62%，增速环比大幅提升（Q1单季归母净利润增速为+4.60%），公司 Q2业绩表现超预期，我们认为一是上半年公司通过产品提价、差异化新品迭代升级等举措，实现收入平稳增长；二是内销市场摩飞、东菱、百胜图等自主品牌借助产品创新与多渠道布局销售较快回暖，带动国内销售占比稳步提升；三是公司海外业务占比较高且以外币结算为主，二季度人民币贬值利好公司毛利率提升与汇兑收益增加，预计下半年在原材料价格同比回落背景下，盈利水平有望持续修复。
前期推出员工持股计划，公司长期激励机制进一步完善。2022年 5月底，公司发布 2022年员工持股计划（草案），拟授予总计不超过 26人共 766万股公司股份。业绩层面考核目标为，第一个解锁期要求 2022年实现归母净利润不低于 8.71亿元（同比+10%）；第二个解锁期要求2022年和 2023年累计实现归母净利润不低于 18.29亿元。公司发布持股计划有助于捆绑公司与核心管理层利益，助力公司业绩进一步提升。
收购摩飞商标所有权，助力品牌长久发展。2022年 6月，公司发布与MORPHY RICHARDS LIMITED 签署《谅解备忘录》的公告，计划收购摩飞在国内及海外部分地区的商标所有权，有望进一步打通 MorphyRichards（摩飞）品牌在国内业务的全链条运作，解决摩飞品牌国内商标使用权授权经营问题，进一步促进摩飞品牌国内业务的长远发展。
投资建议：自主品牌逐步发力，盈利修复有望逐步兑现，维持“买入”评级。伴随海内外需求恢复与原材料价格企稳，公司业绩弹性有望加速释放，我们上调公司盈利预测，预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 11.43/13.50/15.63亿元（原预测值分别为 10.43/12.55/13.61亿元），对应当前市值 PE 分别为 14/12/10倍，维持 “买入”评级。
风险提示：新品开发不及预期，国内疫情反复，原料价格上涨等。
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