教育行业周报：人教版教材若重印，盛通股份有望受益

本周观点近期，人教版教材插图事件发酵，教育部于5月28日正式回复责成人教社立即整改、全面排查。我们分析，（1）若未来教材重印，在国有产能有限的情况下，盛通股份的印刷业务有望受益。目前盛通股份印刷业务收入/利润占比70%/90%+，印刷业务中以党政书籍、畅销书为主，教辅占比30%，客户包括人民出版社、人民教育出版社、中信出版集团等。2021年印刷业务收入和利润为19.85/1亿元。（2）乐博少儿机器人教育短期有望受益于疫情拐点，中长期有望受益于新课标信息科技课程占比提升。在公司21年重整团队、双减后客流一定程度上向素质教育流入背景下。因此，我们判断公司未来有望在疫情后迎来估值修复，叠加印刷业务有望构成催化。

据港交所官网公布资料显示，5月18日，读书郎教育控股公司（下称读书郎）第三次向港交所递交招股书，计划在港交所主板上市。中信建投国际和MACQUARIE担任其联席保荐人。这是读书郎第三次“进军”港交所，而之前两次（2021年4月27日及2021年11月4日）均因没能在6个月内通过港交所的聆讯而失效。招股书披露，如果按总零售市值对比，2021年读书郎在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二。读书郎的主要业务范围包括ToB市场以及ToC市场，包括设计、开发、制造和营销各种智能学习设备，如学生个人平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品和一些智能配件。

截至2022年4月，读书郎注册用户累计超540万名，于过往12个月中的月活跃用户超过140万名。据招股书显示，2019年至2021年，读书郎的营收分别为6.70亿元、7.34亿元和8.13亿元；净利润则分别为0.69亿元、0.92亿元和0.82亿元。

行情回顾：跑输上证指数0.06PCT本周中信教育下跌0.58%,上证指数下跌0.52%，跑输大盘0.06PCT。2022年截至目前，中信教育指数下跌17.71%，上证指数下跌14.00%，跑输大盘3.71PCT。

风险提示疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。

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