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市场点睛:成熟的A股和“青春期”当然不同

来源:上海证券 作者:蔡钧毅 2021-01-13 00:00:00
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上周末市场对于机构抱团行为进行了广泛的讨论,抱团分歧甚嚣尘上,不少媒体对于近期机构的抱团进行了所谓的“理性”的分析,抱团似乎成为了众矢之的。当然这个话题的由来是因为,近期A股市场上演了惊人的极致分化局面,各行业龙头不断创新高,而广大中小盘股票却在指数上涨的时候瑟瑟发抖,市场风格的一大特点是:市场涨时,少部分大市值股越涨越凶,而大部分小市值股跌跌不休。市场调侃为“股灾试上涨”和“机构的牛市,散户的熊市”等。

市场的定价权者并不理会评论者的言谈周一,讨伐的声音起到了一定的效果,食品饮料、光伏、锂电等前期机构集中抱团品种则出现重挫:古越龙山、会稽山、伊力特等多只酿酒股跌停;金龙鱼盘中大跌逾14%,全天收跌11.3%;光伏板块同样大面积飘绿,通威股份跌逾6%。但在当天A股下跌时,基金重仓指数的跌幅是0.89%,并不算很大,而当天小盘股重挫3.57%。明显地,机构抱团股跌幅小于小盘股。市场跌时,同样是出现少部分大市值股跌得少,大部分小市值股跌得多。但周二市场立刻还原了本来的面目,创成长、创50、上证50、中证100,沪深300等依然“勇冠三军”,市场的定价权者并不理会评论者的言谈。

良性的正向循环从资金面看,基金发行依然火爆,截至1月11日,新年以来的两周,仅有6个工作日,启动发行的新基金“吸金”已超3000亿元。包括上一周新基金吸金至少2000亿元,本周仅一天吸金至少1000亿元。后续1月仍有数十只基金等待发行入市,其中绝大部分是权益类基金。

机构的正向循环仍在如火如荼般推进,如果机构当下的行业挖掘和龙头挖掘方式不好,那么试问,有更好的符合市场健康发展和推进逻辑的方法吗?回到以前的投机模式?不过股市的时代变迁是趋势,任何阻挡趋势发展的大部分为螳臂当车而已。

核心资产用行动来回应--沪深300、上证050悄然创近313年新高目前A股市场正处于深刻变革中,未来结构化行情,龙头效应还会持续地体现。Wind数据显示,代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍,超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平,处在近10年高“水位”。

沪深300指数和上证50指数成分股选取的是沪深证券市场中市值大、流动性好部分股票,多是一些行业的龙头股,近期龙头股的抱团上涨推动两大指数率先突破2015年高点。

我们仍然看好核心资产,因为这是市场成熟的标志。外资等机构资金流入的确定性较强,中长期资金正不断加码对A股的投资。因此,今年比较看好龙头类的资产尤其是核心资产。同时我们指出核心资产分布于各大行业和二级、三级子行业中,仍有一部分仍处于性价比较好的区位,所以,核心品种的挖掘从市场的变迁来看是趋势,不是局部几个行业的抱团,而是此后,比较优质的大龙头、细分龙头被依次挖掘而出,所以顺着这个思路,完全没有必要担心当下机构投资者的思路,而是需要理解在市场主角变迁为机构投资者后,成熟的A股和青春期当然不同。龙头的溢价率水平将打破以往20多年的市场形成的天花板记录。





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