有色行业周观点报告：周期成长，矿铜、电解铝和锂盐是重点

行情回顾：上周有色指数下跌4.78%,跑输沪深300指数1.3pct。有色金属子版块中，除镍钴锡锑、锂外均下跌，跌幅均低于4.74%。其中，威华股份、融捷股份、。

ST中孚、西部超导4只个股涨幅高于10%，。

ST刚泰、西藏珠峰、盛和资源、众源新材、索通发展、宏达股份、北方稀土、荣华实业8只个股跌幅高于10%。

金属追踪：价格方面，有色金属价格均上涨，金银价格基本维稳。其中，伦铜价格上涨1.5%，伦铝价格上涨0.8%，沪铜价格上涨1.7%，沪铝价格上涨1.3%，除COMEX白银微跌1.0%外，贵金属上涨0.1%~0.2%。，库存方面，除沪铅大幅累库、沪铝小幅累库外均去库，伦铜库存下跌2.5%，伦铝库存下跌1.6%，沪铜库存下跌16.1%，沪铝库存上涨0.1%。

其他金属价格，上周钴价基本维稳，正极材料及锂产品中，电池级碳酸锂上涨4.44%至每吨47,000元，小金属基本维稳，部分稀土价格有所下跌。

宏观经济：欧美二次疫情影响经济复苏。欧元区12月ZEW经济景气指数上升。美国11月CPI与上上月持平、PPI提升，失业人数、职位空缺数、商业零售销售年率等宏观经济指标均较前值下降。二次疫情的影响下，欧美各国经济复苏放缓。国内经济修复趋势维持常态化。中国11月宏观经济指标除CPI较前值和预期下降外，贸易差额、官方储备资产、社会融资规模、新增人民币贷款、货币供应量、PPI均较前值有所上升，国内经济持续复苏，经济修复趋势维持常态化。

周核心观点及投资建议：板块估值具备吸引力，周期上行和企业业务增长、能力提升提供推力，我们看好有色板块2021年相对和绝对收益，顺周期推荐相关成长性公司。具体而言，锂周期见底向上，重点推荐资源、锂盐和锂电池业务处于增长新起点、锂盐加工优势进一步巩固的锂业企业；金价看中期通胀、铜价则受益于供给有序和疫后复苏，重点推荐矿产金/铜项目高质量增产，具备低位并购+高位勘探扩产能力的alpha矿金/矿铜企业；此外，电解铝盈利能力有望高位维持，推荐电解铝产能封顶背景下具备扩产能力的电解铝企业，以及周期弱化、产品结构升级、盈利能力提升、财务稳健的铝加工企业。

风险提示：经济恢复进度不及预期；全球宽松货币政策转向；金属价格下降；行业及企业竞争格局改善不及预期；估值调整