永冠转债（113612.SZ）于 12月 08开始网上申购：总发行规模为 5.20亿元，扣除发行费用后，本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金到位后，公司将按照项目的实际需求和轻重缓急将募集资金投入山东永冠新型包装材料及胶粘材料智能化一期生产项目、江西永冠智能制造产业升级一期技改项目、一期生产项目线束、医用胶带产研一体化及制造基地建设项目和补充流动资金。
永冠转债条款中规中矩；上市价格预计在 104-121元之间：转债存续期为 6年，联合评级为 AA-/AA-，股价为 20.79元/股。下修条款为“20/30、85”，有条件赎回为“15/30、130”，有条件回售为“30、70”，条款中规中矩。以 6年 AA 中债企业债到期收益率 3.21%（12/07）计算，纯债价值为 100.62元，债底保护性较弱。根据 2020年 12月 07日永冠收盘价 21.08元计算，初始转换平价为 101.39元。综合考虑公司基本面、信用评级以及可比转债转股溢价率情况，我们估计永冠转债的转股溢价率在 15%到 20%之间。根据相对价值法估计永冠转债上市价格约 104元到 121元之间，建议积极申购。
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