有色行业周观点报告：矿铜、电解铝双主线，重视锂复苏周期_股票频道

近年全球矿业资本开支和当前金属库均处于低位，随着疫后经济复苏，量价向上，有色景气度上行，市场关注度有望提高。具体而言：1、全球铜企近年资本开支处于低位，未来2年新增产能及释放节奏相对温和，按年增2%左右与全球经济增长中枢一致，加之铜库存处于低位，价格上涨弹性充分，重点推荐矿产铜项目高质量增长，具备低位并购+高位勘探扩产能力的alpha矿铜企业。

2、电解铝产能受供给侧天花板限制，成本端氧化铝整体过剩且处于市场化竞争环境下，电解铝盈利能力高位维持，重点推荐具备产能扩张能力的电解铝企业。

3、由于产能普遍退出和闲置、投资不足的影响，未来5年产量预计按年增12%，需求量则受益于电动车加速渗透按年增24%，2022年需求量达到中低成本项目折碳酸锂45.7万吨产能，锂周期将温和复苏，2022年前锂盐价格涨幅或在30%左右；2023年起全行业供需关系逆转，锂周期或加速向上。重点推荐资源、锂盐和锂电池业务处于增长新起点、锂盐加工优势进一步巩固的锂盐加工企业等。