家电轻工行业研究：竣工反弹，家电家具社零增速转正，化妆品、文化办公用品社零高增长

地产端： 10月地产销售面积增长超预期，竣工反弹。 10月全国住宅销售面积单月同比增加 15.98%。 10月全国住宅销售面积单 月同比增加 15.98%至 14478万平方米； 1-10月全国住宅累计销售 118092万 平方米，同比上升 0.8%，累计升幅较 1-9月扩大 1.8个 pct。 社零方面： 10月社会消费品零售同比增长 4.3%，累计降幅持续缩窄。 家用电器和音像器材市场： 10月零售额同比上升 2.7%，累计降幅缩窄。 家具类零售额： 10月单月同比提高 1.3%，累计降幅缩窄了 1.2个 pct。 10月家具类零售额同比增加 1.3%至 157亿元； 1-10月家具类累计零售额同 比下降 8.7%至 1244亿元，降幅较 1-9月收窄 1.2个 pct。 日用品： 10月日用品社零单月同比增长 11.7%，累计同比增长 7.4%。 文化办公用品： 10月文化办公用品零售额单月实现 11.7%的快速增长， 连续五个月累计同比为正。 化妆品： 10月化妆品单月高增长 18.3%，延续高增长。

投资建议： 10月家电类零售额当月增速转正，需求持续回暖，双十一家电全网销售额 排名第一，多品牌实现高增，看好家电四季度旺季销售。 长期看好小家电板 块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增， 持续建议关注能够顺应时代变 迁迅速调整的小家电龙头九阳股份，具备较强爆款复制能力的新宝股份， 以 及细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎 股份； 维持全年地产竣工修复的判断，持续推荐地产后周期产业链。

持续建 议关注集成灶细分领域龙头浙江美大， 精装修渠道厨电龙头老板电器。建议 关注白电龙头底部复苏， 推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器。 10月地产销售面积增长超预期，竣工单月由负转正，且家具类社零单月增 速由负转正。 Q4至明年上半年，家居零售回暖趋势基本确立。 建议关注以 顾家家居和敏华控股为代表的软体家居龙头，内外销份额提升加速。 推 荐关注定制家居一线龙头欧派家居和索菲亚以及成长性更佳的二线龙头金牌 厨柜和志邦家居。 轻工消费方面，日用品和文化办公用品社零高增长，持 续推荐晨光文具， 建议关注日用品板块的豪悦护理。 风险提示 竣工回暖不及预期，疫情反复导致居民购买力下降。