固收周报：本周股市有所反弹，关注转债投资机会

本周可转债一级市场有1支可转债发行，总发行量为18.80亿元，较上周增加2.80亿元；没有可转债偿还；净融资额18.80亿元，较上周增加2.90亿元。长期来看，目前可转债发行波动较大。

本周共有23家公司可转债有新进展，其中5家公司通过了董事会预案，

7家公司通过了股东大会，5家通过了发改委审核；6家公司通过了证监会核准，分别为楚天科技、美诺华、洁美科技、天能重工、华菱钢铁、嘉美包装，行业属于医疗器械Ⅱ、化学制药、电子制造、电源设备、钢铁Ⅱ、包装印刷Ⅱ，涉及发行规模分别为0.50、5.20、6.00、7.00、40.00、7.50亿元。

从股票指数走势来看，本周股票市场有所反弹，指数全面上行，上证综指、沪深300、创业板指、中小板指分别上涨1.68%、2.04%、3.81%、3.05%；本周可转债指数小幅走高，上证转债、深证转债、中证转债指数分别上涨2.48%、0.08%、1.34%。

从申万行业指数的角度来看，本周行业指数整体走高。除休闲服务外其余行业均上涨，电气设备、综合、电子、化工、汽车行业领涨，涨幅分别为6.15%、4.31%、4.20%、3.75%、3.32%。休闲服务行业下跌5.99%。

截至2020年10月10日，存量可转债共计353支，存量余额共计4517.05亿元。其中银行业存量可转债余额最多，高达1580.40亿元，其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为化工、公用事业、非银金融、有色金属，该四个行业本周均呈上涨趋势。

从个券涨跌幅看出，可转债涨跌情况与级别相关性较差；从正股涨跌幅排名可知，正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合，正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。本周市场最活跃的前五支可转债分别为应急转债、起步转债、通光转债、横河转债、晶锐转债。

当股票价格超过转换平价并且已经进入转股期的转债，理论上存在套利机会。本周位于套利区间的转债共计17支。

截至10月10日，转债纯债溢价率中位数为30.04%，转股溢价率中位数为12.77%，转股溢价率显著小于纯债溢价率，可转债整体股性较强。

本周可转债共转股14,097.22万股，其中16牧原03本周转股数为8,204.40万股，占全部转股数的58.00%。截至2020年10月10日，16牧原03、唐人转债、溢利转债累计转股比例为100.00%、95.89%、91.83%。

（1）经济秩序稳步恢复，国际局势日趋复杂。上周央行公开市场净回笼7700亿元，下周仍有3900亿元资金到期，整体来看货币政策仍维持灵活适度、精准导向。9月制造业PMI 数 据表明制造业持续恢复，供需两端同步回升，国内经济恢复态势良好，而海外疫情仍未有效遏制，预计未来汇率波动或小幅走强。国庆中秋双节长假期间，国内电影、餐饮、零售、酒店等服务行业呈现明显回暖复苏，预计中国在未来四季度可能仍然会维持稳步复苏的节奏，或有希望恢复至疫情前的水平。目前国际形势日趋复杂，应做好长期持久战准备。

（2）投资策略：近期股市波动剧烈，板块轮动明显，震荡回调或衍生机会，但仍需合理控制风险。

可关注低估值绩优蓝筹股，以及地产后周期的汽车、家电等行业。中期可关注消费升级及产业升级等领域龙头。长期仍看好新能源汽车、光伏风电等板块，代表标的有隆20转债、恩捷转债等。应谨慎选择高估值的主题，同时仍需时时关注国家政策走向及转债市场的赎回风险。