物流行业快递数据月月看:3月单量恢复高增,关注行业寡头的超额增长

一季度单量同比增长3.2%,3月份单月恢复高增23%。

一季度全国快递单量125.3亿件,同比增长3.2%。受新冠疫情影响,今年前2月份全国快递完成快递单量65.5亿件,同比下滑10.11%,3月份随着复工复产的进行,以及物流道路的恢复畅通,3月单月全国快递单量增长至59.8亿件,同比增速恢复至23%。

3月份票单价回落至11.18元。

受春节错期及新冠疫情停工影响,今年1月份快递票单价提升至13.24亿元,同比提升0.04元;2月份快递票单价环比下滑0.06元至13.18元,同比仍提升0.49元。随着3月份物流行业的迅速恢复,3月份快递票单价落至11.18元,同比下降1.07元,最终一季度票单价12.24亿元,同比微降0.46元。

集中度继续提升,有望为龙头带来超额收益。

从整个行业的发展以及上游驱动看,原生增速虽然仍存,但随着未来人口红利的逐步消失以及基数的扩大,整体行业单量增速将出现降低趋势。但随着行业的整合,集中度逐步提升,我们从CR8方面看,到2020年3月份,快递行业CR8提升至85.9%,较去年同期提升4.2个百分点,较2019年底提升3.4个百分点。集中度提升削减二三线快递企业的份额,并向一线企业导流,为头部企业带来超额增长。

快递均已复工,预计全年单量增长19.41%。

根据国家邮政局统计,截止至3月底,主要寄递企业到岗率已达98.6%,主要寄递企业市级以上分拨中心全部恢复正常运行,主要寄递企业营业网点营业率达99.7%。新冠疫情对线下消费的冲击催化快递需求的增长,快递行业的顺利复工,也带来了3月份快递单量的迅速恢复。根据国家邮政局统计公布,3月份单月快递单量同比增长23.3%,我们假设4月份开始快递行业全部恢复,预期Q2/Q3/Q4单量分别增长24%、24%、22%,则预计全年单量758亿件左右,同比增长19.41%。

投资建议:关注增量市场的原生驱动,以及存量市场的头部集中。

从行业增长角度看,新电商平台的发力以及移动购物的进一步普及,仍是整个市场的原生驱动,带来行业原始增量;此外对于存量市场看,受制于规模效应及单价走低,份额不断向龙头集中,将带来龙头企业的超额增长。此外,从发展角度看,建议关注脱离价格竞争同时多业务布局的顺丰控股,以及未来寡头垄断趋势下的电商件价格拐点。

风险提示:经济下滑带来消费不及预期。