纺织服装行业周报：线上线下双下滑，全球疫情加速扩散

本周观点

根据我们对服装、电商板块的跟踪来看,2月服装行业销售下降约40-50%,大部分公司门店只恢复了一半开店,且恢复期间人流稀少;电商受制于物流恢复节奏,流水也多呈现下滑状态,一方面,服装公司通过微信群营销、微商城、直播等多种手段弥补线下损失;另一方面,公司及时控制春装发货节奏,尽量降低存货压力。

投资建议:(1)本周随着物流逐步复工,电商和MCN行业GMV逐步企稳,可阶段性关注电商平台、电商代运营、电商供应链服务等相关受益标的:南极电商、柏堡龙、安正时尚、歌力思等。(2)疫情之前,纺织制造板块处于贸易战改善后的订单修复阶段,但疫情将带来复工进度和出口环境的不确定性影响,优选订单结构以长单为主的公司,继续推荐业绩确定性较高的制造标的健盛集团。(3)疫情之后,随着年报、一季报的悲观预期消化,以及疫情之后的客流回暖,服装板块有望迎来估值修复机会,优选运动板块。(4)复工后疫情反复,建议阶段性关注口罩/防护服等防护类主题,存在预期差的受益标的包括柏堡龙、延江股份等。

行情回顾:跑赢上证综指5.45PCT

本周,SW纺织服装指数上涨0.21%,跑赢上证综指5.45PCT、跑赢创业板7.17PCT其中,SW纺织制造上涨2.28%、SW服装家纺下跌0.71%。目前,SW纺织服装行业PE为14.59,处于历史底部估值水平。个股方面,本周口罩防护概念再度兴起,搜于特、延江股份、梦洁股份、际华集团、新野纺织分别上涨38%、25%、20%、17%、15%。

行业表现:本周湖北开淘宝直播的人数同比上月增长78%;1月纺织服装线上销售额同比下降15%;本周国内棉价下降2.99%

近一周,湖北开淘宝直播的人数同比上月增长78%,在湖北看直播的人数增长一倍。2月淘宝直播同比去年增长121%。

淘宝直播对线下商家实施"零门槛"入驻,参与义乌"云开市"的商家中,有超过八成是刚刚开播两周之内的新手。

截至2月28日,中国棉花328指数价格为13,086元/吨,较上周末的价格13,489元/吨下降403元/吨,下降幅度为2.99%。截至2月27日,CotlookA指数收盘价为74.30美分/磅,较上周末下降3.95美分/磅,下降幅度为5.06%。整体来看,内外棉价差本周缩减573元/吨至1,802元/吨。

行业新闻

阿迪达斯:1月前三周,阿迪达斯中国销售暴跌85%:H&M:60%门店重开业,产品供应未因疫情重大延误;Primark:40%产品中国制造,短期无备货忧虑:TJXCompanies:2020财年第四财季,收入同比增长10%。

风险提示

终端销售低迷;疫情发展的不确定性;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。