疫情宏观分析系列之十六:股市、债市,哪些企业资金压力大?

面对疫情,企业收入遭受冲击,企业资金压力一般会上升。我们对比了新三板企业、A 股上市公司、发债企业所面临的经营风险和区域风险。截至到 2020年 1月底,新三板企业共计 8864家,A 股上市公司共计 3569家,发债企业共计 4168家。值得注意的是,我们的分析基于 2019年 6月份的数据,近期情况可能有所变化。

现金类资产 和经营净现金 对 短债保障中,A A 股上市公司保障最强,其次为发债企业,新三板企业最弱。发债企业、A 股、新三板企业现金类资产对短债平均保障倍数为 1倍、1倍和 0.9倍,大于 1倍占比分别为 52.7%、61.3%、33.0%。A 股、发债企业、新三板企业经营净现金对短债的平均保障倍数为 0.08倍、0.06倍、0.02倍,保障倍数为正的分布占比为 86%、74%、67%。A 股公司、发债企业、新三板企业中各行业现金类资产/短债占比高于 1倍的比重依次为 65%、35%、32%,经营净现金/短债中各行业保障倍数为正占比分别为 86%、74%、67%。现金类资产/短债中各区域保障倍数超过 1倍占比为 A 股 32.3%,新三板 32.3%,发债企业 31.3%。A 股、发债企业、新三企业中经营净现金/短期债务中各区域保障倍数为正的占比分别为 96.8%、77.4%、77.4%。

现金类资产和经营净现金对工资保障中,发债企业最强,其次为 A A 股,最弱为新三板企业。发债企业、A 股、新三板企业现金类资产对短债的平均保障月份数分别为 57、37和 15个月,三类企业中保障月份数大于 3个月的占比分别为 99.0%、98.9%、75.8%。

发债企业、A 股、新三板企业经营净现金对短债平均保障月数为 3.4、3.0和 0.4个月,三类企业保障月份数大于 3个月的占比分别为 49.0%,32.9%、44.0%。三类企业中各行业现金类资产对工资平均保障月份数均大于 3个月。A 股、发债企业、新三板企业经营净现金资产对工资保障月份数大于 3个月的行业占比分别为 51.0%,44.0%、27.9%。

三类企业中各区域现金类资产对工资保障均大于 3个月。A 股、发债企业、新三板企业经营净现金资产对工资保障月份大于 3个月的地区占比为 65.0%,58.1%、12.9%。

现金类资产对短债和工资保障中 , 发债企业最好,其次为 A A 股上市公司,新三板最弱;经营净现金对短债和工资保障中 ,A A 股最好,其次为发债企业,新三板弱。发债企业、A 股、新三板企业的现金类资产对短债和工资的平均保障月份为 10个月、9个月、6个月,占比超过 3个月的比例分别为 82.2%、79.3%、51%。A 股、发债企业、新三板企业的现经营净现金对短债和工资的平均保障月份为 0.7个月、0.6个月、0.15个月,占比超过 3个月的比例 10.36%、17.76%、15.61%。现金类资产对债券企业和 A 股企业所有行业保障均超过 3个月,新三板中超过 3个月的占比为 83.7%;发债企业、A 股、新三板企业各自所覆盖行业的经营净现金对工资和短债保障月份大于 3的比例分别为9.3%、6.9%、0%。发债企业、A 股、新三板企业各自所属省份的现金类资产对公司和短债的保障月数大于 3的比例分别为 100%、100%、93.5%,各自所属省份的经营净现金对工资和短债的保障月份大于 3的比例分别为 0%、3.2%、12.9%。

从当前政策 来看, 中央和地方政府在推动有序复工,并多管齐下缓解企业资金压力,这些政策非常重要