食品饮料行业周报：2019顺利收官、2020等风来，食品饮料板块重点公司2019年年报业绩前瞻

本周专题:2019、 顺利收官、2020等风来:食品饮料板块重点公司 2019年年报业绩前瞻 。虽然新冠肺炎疫情对食品饮料的春节消费产生较为直接的负面影响,但是节前食品饮料企业基本已经完成了发货和经销商备货,因此疫情对食品饮料板块 2019年四季度的经营情况影响有限。由于 2020年春节时间相对靠前,重点公司的收入增速表现可更乐观。1)白酒板块:2019年底酒企经销商大会上,重点公司均宣告全年目标的顺利达成,预计白酒板块 2019年四季度及 2019年全年业绩均呈现稳健增长的态势;2)大众消费品板块:受益于春节备货周期的提前,部分公司2019年四季度呈现出收入提速的趋势。整体来看,主要大众消费品子行业的需求表现仍相对稳健,细分行业龙头仍处于抢占市场份额的扩张期。

本周市场回顾:本周市场指数均上涨,申万创业板涨幅为 9.06%,申万一级行业中食品饮料指数上涨 4.1%。本周食品饮料细分子行业均上涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块2019年动态 PE 为 36/30倍。本周贵州茅台/五粮液连续五天登上陆股通前十大活跃个股榜单,伊利股份三天登上陆股通前十大活跃个股榜单,洋河股份未登上陆股通前十大活跃个股榜单,贵州茅台/五粮液/洋河股份/伊利股份的陆股通持股比例较前一周变化均不明显。深股通被增持的持股标的数量均占 1/2,沪股通被增持的持股标的数量约占 1/2。

各板块数据跟踪:53度30年青花汾酒/52度水井坊/52度泸州老窖/53度飞天茅台/52度五粮液每瓶均维持原价,52度洋河梦之蓝(M3)每瓶上涨 10元,52度剑南春/52度习酒窖藏 1988每瓶下跌 5/40元。除中老年奶粉,国产品牌婴儿奶粉的周零售均价小幅上涨,国外品牌婴儿奶粉的周零售均价及生鲜乳主产区平均价小幅下跌。本周伊利线上旗舰店、蒙牛线上旗舰店销售额均大幅上涨,涨幅分别为+63.55%/+34.07%。本周海天线上销售额上涨 69.94%,厨邦线上销售额上涨 15.47%。本周重点公司除好想你/三只松鼠外线上成交额均上涨。

成本端数据跟踪:仔猪价格上涨,生猪、猪肉价格下跌。农产品方面,国内小麦、国际小麦、国内大豆、国际大豆、国内豆粕、国际豆粕、国际原糖价格较上周上涨,玉米现货平均价、昆明白砂糖价格较上周下跌,柳州白砂糖、玉米批发价与上周持平。国内包材价格方面,本周浮法玻璃价格较上周下降、PET 瓶片价格较上周上涨。

投资策略:白酒春节旺季消费更加集中,疫情对于需求的影响相对更显著。短期负面情绪释放有望提供白酒板块的中长期买点,建议关注高端白酒及地产白酒龙头,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,疫情对于需求的影响相对有限,以米面粮油等为代表的必选消费品受影响程度相对较小。若受情绪影响而下跌,配置价值会更加显著,建议关注如伊利股份/中炬高新/海天味业/洽洽食品,关注涪陵榨菜/恒顺醋业的边际变化。

风险因素:经营业绩不达预期;疫情影响超预期。