燃料电池行业每周评论：政策预期向好，燃料电池产业持续推进

本周燃料电池指数上涨 2.61%,上证综指上涨 1.39%,创业板指上涨

3.72%。新能源车产业规划公开征求意见,燃料电池政策预期向好,国内

燃料电池技术水平持续提升。

《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》(征求意见稿)发布,政策

面预期向好。12 月 3 日,工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-

2035 年)》(征求意见稿),要求实现燃料电池汽车商业化应用,有序推进

氢燃料供给体系建设。《规划》意见稿找准当前燃料电池产业发展所面临的

标准体系、基础设施、产业规模三大瓶颈,明确产业发展路径。我们认为

国家支持氢能产业发展趋势明显,6 月以来补贴真空期产销停滞,但目前

产业下游已开始积极备货,未来补贴政策出台也将推动一波产销交付高

潮。

国内燃料电池技术水平持续提升,应用领域不断拓宽。功率密度大幅提

升,亿华通 YHTG60SS 燃料电池发动机发布,质量功率密度大幅提升至

500W/kg;船用动力成为燃料电池应用新方向,本周中船七一二所自主研

发的 500kW 级船用燃料电池系统发布,较锂电方案减重 70%,补给时间

缩短至 1h;雄韬氢雄已经完成特别针对船舶开发的 180kW 系统的设计。

行业信息:

地区动作:12 月 1 日,KAMA 公布 2019 年 1~10 月韩国氢燃料汽车已销

售 3207 辆,同比增长 622%;5 日,SK 能源与 Hyet 宣布将在韩国平泽

市建设加氢基础设施;佛山多地公布燃料电池汽车招标结果,飞驰汽车获

禅南、三水 83 辆合计 1.59 亿氢车订单,厦门金旅、云南五龙获南海区

386 辆燃料电池公交订单。

企业动态:12 月 3 日,七一二所 500kW 级船用燃料电池系统发布;劳斯

莱斯和梅赛德斯奔驰启动氢能燃料电池项目;新奥股份研发 6KW 固体氧

化物燃料电池实验系统验收成功;4 日,巴拉德获 Va Hool 20 台 85kW

燃料电池模块订单;雄韬股份电堆自动化生产线投产,电堆年产能超过

5000 套; 7 日,亿华通发布新一代燃料电池发动机,质量功率密度达到

0.5kW/kg。

燃料电池产业还处于导入期,距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段,目

前越来越多的上市公司加入行业。站在当前阶段,我们建议从两方面思路

遴选标的:(1)产业链布局完善标的,建议关注美锦能源(参股膜电极明

星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛

山飞驰、副产氢和加氢站建设运营)、雪人股份(空压机主要供应商、系统

技术成熟)、大洋电机(布局燃料电池系统、运营,参股 BLDP)、雄韬股

份(布局膜电极、电堆、系统企业); (2)估值处于合理区间+氢能持续布

局公司,建议关注嘉化能源(副产氢、加氢站、液氢、国投聚力合作)。

风险提示:行业发展不及预期,加氢站建设不达预期,成本下降不达预期。