每日点评:沪指回调,周期行业逆市上涨

走势回顾

周一(1月29日),上证综指冲高跳水,收跌0.99%报3523点,盘中续创2年新高,振幅创两个月最大;深成指、中小板指跌近2%;创业板指数跌近1%。 市场焦点 国内期市收盘涨跌互现,黑色系多数低迷,焦煤、铁矿石跌超1%,但动力煤续涨逾1%;有色金属普遍走升,沪锌涨超3%。

策略建议

今日大盘震荡下行,申万行业涨少跌多。两市成交额5554亿,较上日增加。涨幅超过3%的股票共有121支,较上日减少。(1)外资都在买什么?从年初到现在,外资重新入场,沪深港通北向资金累计净流入355.81亿。外资作为重要的增量资金,对市场风格有很大的影响。外资偏好龙头股,涉及的行业主要集中在消费、金融、钢铁领域。这符合我们的判断,我们认为:宏观层面,2018 年经济稳中向好而流动性趋紧,市场大概率呈现结构性牛市行情,主要驱动力来自于业绩基本面的改善;而目前来看申万行业估值多数低于历史均值,故部分行业也存在估值修复层面上的较强动力。因此,低估值的权重蓝筹、行业龙头仍是未来上涨的主力,对指数也有进一步拉抬的空间。市场今年风格是以龙为首,偏爱蓝筹,并没有什么风格转换。

(2)短期来看,流动性对市场的压制作用仍然存在。今日央行净回笼1400亿,shibor、银拆借、上回购利率应声上涨。随着春节的临近,虽然有临时准备金安排,面对庞大的资金需求,流动性依然不容乐观。市场分化或将继续进行,建议投资者保持谨慎。行业配置上,我们继续推荐低估值行业,首推钢铁进攻,以银行为首的大金融作为底仓防守配置。

(3)近期受拉尼娜影响,我国中东部等地区出现大雪天气。受此影响,部分省市封闭高速公路,部分线路列车停运。同时,高频数据显示,蔬菜和猪肉等价格有所上涨。历史上类似的情况是2008年雪灾,经过复盘发现,雪灾期间农林牧渔一枝独秀。所以当前时点,我们重申对农林牧渔行业的重视。寒冬天气可能影响蔬菜等生长,也可能提高运输成本,从而加大年初通胀压力。根据wind一致预期,目前市场预计2月的CPI增速已经达到3.1%。

(4)今日市场周期行业表现亮眼,尤其是钢铁行业。我们在周报中已经提示钢铁的最佳配置时点已经来临。一、未来一周,钢铁板块密集预披露年报业绩,部分公司4 季度业绩暴增幅度将有望大超市场预期;

二、冬储刺激钢价上涨,而未来取暖季结束、开工旺季开启的时点也在逐步临近,抑制的需求释放更将加剧供需紧张的情形,对强周期行情推波助澜。

三、目前钢铁板块按17年预期业绩,整体估值有望降至近全市场最低,安全边际显著,契合估值修复的市场风格,具备较大的上涨潜力。